央行、金融監(jiān)管總局：9月25日起，存量首套住房商業(yè)個(gè)人住房貸款的借款人可向承貸金融機(jī)構(gòu)提出申請。調(diào)整范圍為首套住房貸款、二套轉(zhuǎn)首套，以及公積金組合貸中的商業(yè)性個(gè)人住房貸款。對于首套房調(diào)整，銀行將主動批量調(diào)整。二套轉(zhuǎn)首套，需要借款人主動向銀行提出申請。全國調(diào)整平均幅度大約80個(gè)基點(diǎn)。

電力規(guī)劃設(shè)計(jì)總院（603357）：2022年，全社會用電量達(dá)到8.6萬億千瓦時(shí)，同比增長3.6%，用電結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，保持由二產(chǎn)用電向三產(chǎn)、居民生活用電轉(zhuǎn)移趨勢。未來3年，全國電力需求仍將保持剛性增長，預(yù)計(jì)2025年全社會用電量將達(dá)到9.8萬億至10.2萬億千瓦時(shí)。

央視新聞：據(jù)悉，由于美聯(lián)儲激進(jìn)加息導(dǎo)致企業(yè)借貸成本大幅增長，今年美國破產(chǎn)公司的數(shù)量可能達(dá)到2010年以來的最高水平。企業(yè)違約破產(chǎn)潮可能會沖擊美國經(jīng)濟(jì)。截至8月末，已有超450家美國公司申請了破產(chǎn)保護(hù)，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)超過了過去兩年破產(chǎn)公司數(shù)目的總和。

(資料圖片)

原油：

近期原油價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，國際宏觀構(gòu)成一定上方壓力，基本面偏緊格局繼續(xù)起到有力支撐作用。從供給側(cè)而言，OPEC+延續(xù)減產(chǎn)從供給側(cè)起到有力支撐作用。需求方面，國內(nèi)社會流動性復(fù)蘇帶動終端消費(fèi)反彈，下游需求向好預(yù)期傳導(dǎo)至上游主營煉廠，SC買入預(yù)期升溫。庫存方面，SC倉單整體去化，對SC近月走勢構(gòu)成一定利好。目前SC 11-12月差維持Backwardation結(jié)構(gòu)且在10元/桶以上；SC-Brent 11-JAN延續(xù)內(nèi)盤升水結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)近期二者以偏強(qiáng)格局為主。國際宏觀面，美聯(lián)儲公布9月FOMC利率決議，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率區(qū)間維持在5.25%-5.50％區(qū)間不變。建議持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策導(dǎo)向，不排除年內(nèi)再度小幅加息可能，需警惕金融市場波動傳導(dǎo)。觀點(diǎn)僅供參考。

燃料油：

三季度新加坡柴油價(jià)格走勢顯著偏強(qiáng)，外盤SGO-Brent裂解價(jià)差抬升至30-35美元/桶區(qū)間。從低硫燃與柴油走勢差異的角度來看，三季度新加坡低硫燃-柴油價(jià)差5GO自-150美元/噸持續(xù)走闊至-250至-300美元/噸區(qū)間。截至9月，商務(wù)部下發(fā)今年成品油出口配額總量達(dá)3999萬噸，同比大幅增長78%，已超2022全年配額量3725萬噸。從實(shí)際出口情況來看，今年1-8月我國成品油出口量達(dá)4250.5萬噸，同比大幅增長42.44%，月均出口量531萬噸；其中8月成品油出口量再超五年區(qū)間上限，同比增長23.31%。俄羅斯政府宣布于9月21日開始全面禁止汽油、柴油出口。據(jù)Vortexa數(shù)據(jù)，今年迄今為止，俄羅斯柴油類燃料出口量逾100萬桶/日。俄羅斯成品油禁止出口或?qū)е職W洲冬季能源供需結(jié)構(gòu)趨緊，進(jìn)而傳導(dǎo)至新加坡地區(qū)汽柴油價(jià)格上行，有利于抬升我國成品油出口利潤，加之年內(nèi)第三批次出口配額下發(fā)，四季度成品油出口量預(yù)計(jì)高位運(yùn)行。建議持續(xù)關(guān)注俄羅斯成品油禁令實(shí)施時(shí)間，警惕市場大幅波動風(fēng)險(xiǎn)。觀點(diǎn)僅供參考。

烯烴產(chǎn)業(yè)鏈：

甲醇：

從估值看，甲醇制烯烴單體利潤處于偏低位置；甲醇進(jìn)口利潤在均值附近窄幅波動，同時(shí)與東南亞美金價(jià)差進(jìn)一步回落，綜合估值水平偏中性。從供需看，國內(nèi)甲醇開工率73.5%，環(huán)比進(jìn)一步上升0.34個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口端預(yù)計(jì)一周到港量30.6萬噸，屬偏高水平。下游主要需求MTO開工率86.66%，環(huán)比上升。庫存端，當(dāng)周港口累庫6.7萬噸至126萬噸。而內(nèi)地工廠庫存環(huán)比減少3.63萬噸至36.26萬噸；工廠訂單待發(fā)量28萬噸，環(huán)比增加4萬噸。綜合看本周甲醇供需面仍偏弱勢。

塑料：

從估值看，聚乙烯進(jìn)口利潤小幅回升，線性與低壓膜價(jià)差處于歷史同期均值附近，綜合估值水平偏中性。從供需看當(dāng)周國內(nèi)開工率82.14%，環(huán)比減少1.53個(gè)百分點(diǎn)，同比略高于去年；同時(shí)線型排產(chǎn)比例小幅回升至32%。綜合看國內(nèi)總供應(yīng)環(huán)比減少。需求端制品開工率環(huán)比上升1.17%，當(dāng)周塑料下游所有產(chǎn)品開工率均錄得回升，總需求上行。庫存方面，上游兩油線型庫存偏高，當(dāng)周小幅下降；煤化工線型環(huán)比進(jìn)一步去庫。聚乙烯中游線型小幅去庫，但絕對水平仍在五年同期高位。下游原料和成品庫存當(dāng)周繼續(xù)累庫。綜合看供需面偏強(qiáng)。

聚丙烯：

從估值看，丙烯聚合利潤略偏低，當(dāng)周小幅回落；拉絲與共聚價(jià)差窄幅波動，變動不大，故綜合估值水平偏低。從供需看，當(dāng)周國內(nèi)開工率環(huán)比上升1.49%至78.95%，同比高于去年同期水平；當(dāng)周拉絲排產(chǎn)比例上升至31%。綜合看國內(nèi)聚丙烯供應(yīng)環(huán)比增加。下游制品綜合開工小幅上漲0.35%至54%，同比已高于去年。庫存方面，上游兩油和煤化工庫存中等。中游社會和港口庫存小幅去庫，二者總體處于5年同期高位。下游原料和成品庫存則小幅累庫。綜合看供需面轉(zhuǎn)弱。

策略上建議關(guān)注甲醇套利空配交易機(jī)會。僅供參考。

供給方面，近期產(chǎn)區(qū)多雨疊加加工環(huán)節(jié)搶購，原料相對偏緊，期貨盤面加工利潤收窄。需求方面，輪胎廠周度開工持平。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)供應(yīng)逐漸向旺季過渡，供應(yīng)壓力預(yù)計(jì)在雨季過后逐漸釋放；國慶假期臨近，部分企業(yè)在假期前預(yù)計(jì)逐步下調(diào)開工。因此，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動邊際有走弱可能。期貨方面，工業(yè)品9月份以來交易終端需求“金九銀十”環(huán)比轉(zhuǎn)好，價(jià)格反彈后需待實(shí)體驗(yàn)證。十一長假臨近，多空倉位調(diào)整。觀點(diǎn)供參考。

丁二烯橡膠BR：

丁二烯期貨在9月初大漲后，帶動出廠價(jià)上調(diào)，現(xiàn)貨商報(bào)盤也有所跟進(jìn)。不過，盡管四川石化檢修、揚(yáng)子順丁裝置推遲到10月中旬重啟，但益華橡塑提負(fù)、茂名石化檢修計(jì)劃推遲到12月份。根據(jù)隆眾咨訊數(shù)據(jù)，丁二烯橡膠產(chǎn)量處于近年同期歷史高位。而由于價(jià)格上漲過快，貿(mào)易商反饋實(shí)際成交清淡。社會庫存由降轉(zhuǎn)增。高價(jià)刺激上游增產(chǎn)，而對下游需求則構(gòu)成負(fù)反饋。多頭主動減倉，帶動期價(jià)下行。觀點(diǎn)供參考。

紙漿：

據(jù)悉，Arauco公司公布10月份報(bào)盤，其中，針葉漿銀星730美元/噸，漲40美元/噸；本色漿金星本輪無量供應(yīng)；闊葉漿明星580美元/噸，漲30美元/噸（本月僅供應(yīng)75%的數(shù)量）。

海外美金船貨報(bào)價(jià)上調(diào)，同時(shí)人民幣匯率貶值后，進(jìn)口成本隨之抬升，貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存邊際去化利多漿價(jià)。終端進(jìn)入“金九銀十”，8月份國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比好轉(zhuǎn)，紙漿主力合約底部不斷抬升，SP2401創(chuàng)階段性新高，強(qiáng)驅(qū)動預(yù)期逐步兌現(xiàn)，長假將至，建議減倉止盈。觀點(diǎn)供參考。

有色：

隔夜，LME銅收跌26美元，跌幅0.32%，LME鋁收漲29美元，漲幅1.31%，LME鋅收漲26美元，漲幅1.05%，LME鎳收漲250美元，漲幅1.30%，LME錫收漲805美元，漲幅3.18%，LME鉛收漲19美元，漲幅0.89%。消息面：美國至9月16日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)減少2萬至20.1萬，低于預(yù)期值22.5萬，為今年1月以來的最低水平。歐元區(qū)9月制造業(yè)PMI初值微降至43.4，連續(xù)第15個(gè)月低于50，預(yù)期為回升至44。服務(wù)業(yè)PMI初值為48.4，綜合PMI初值為47.1，均創(chuàng)2個(gè)月以來新高。CSPT小組召開季度會議敲定2023年第四季度銅精礦現(xiàn)貨采購指導(dǎo)加工費(fèi)為95美元/千噸及9.5美分/磅與2023年三季度持平。8月中國銅礦砂及精礦進(jìn)口量為269.7萬噸，同比增加18.81%，環(huán)比增加36.56%。1-8月中國銅精礦累計(jì)進(jìn)口量為1811.31萬噸，累計(jì)同比增加8.7%。SMM統(tǒng)計(jì)全國主流地區(qū)銅庫存減1.61萬噸至9.47萬噸，國內(nèi)電解鋁社會庫存減0.7萬噸至52.2萬噸，鋁棒庫存減0.6萬噸至8.51萬噸，七地鋅錠庫存減0.59萬噸至9.44萬噸。海外通脹高位，美元高位震蕩加大。操作建議短線交易思路為主，氧化鋁正套策略可繼續(xù)持有，觀點(diǎn)僅供參考。

工業(yè)硅：

上周華東部分工業(yè)硅價(jià)格上調(diào)。不通氧553#在14600-14700元/噸，通氧553#在15200-15400元/噸。421#在15900-16200元/噸。頭部硅企調(diào)漲硅價(jià)，部分硅持貨商報(bào)價(jià)小幅跟漲，個(gè)別規(guī)格工業(yè)硅成交價(jià)格小幅上移。需求端鋁合金開工率環(huán)比基本持平，再生鋁合金方面廢鋁價(jià)格隨鋁價(jià)小幅波動，大廠在終端汽車需求回暖帶動下訂單小幅增加，原生鋁合金方面在旺季之下需求也不會下行，企業(yè)開工基本正常，短期內(nèi)鋁合金行業(yè)開工率以穩(wěn)中小增為主。有機(jī)硅端行業(yè)開工率基本持穩(wěn)，DMC價(jià)格也保持穩(wěn)定。從DMC下游備貨及單體廠出貨情況看，預(yù)計(jì)下周價(jià)格弱穩(wěn)為主。多晶硅端硅料價(jià)格基本穩(wěn)定，目前多晶硅市場多空博弈，一方面硅料企業(yè)庫存位置低， 9月15日硅料庫存仍不到3萬噸，相較于6月份初近13萬噸庫存仍處于較低水平。另一面則是硅料下游硅片價(jià)格有走跌利空上游多晶硅料。從對工業(yè)硅需求來看，雖后期硅料存走跌可能，但多晶硅開工率高位維持，因此對硅需求維持景氣。

綜合來看，工業(yè)硅整體供需基本維持穩(wěn)定向好，期現(xiàn)成交依舊維持較為景氣狀態(tài)，短期預(yù)計(jì)維持震蕩偏強(qiáng)格局，可嘗試謹(jǐn)慎做多。觀點(diǎn)僅供參考。

鋼材：

9月25日起，存量首套房貸利率將正式下調(diào)，全國范圍調(diào)整的平均幅度約為80個(gè)基點(diǎn)。此次調(diào)整范圍為首套住房貸款、二套轉(zhuǎn)首套，以及公積金組合貸中的商業(yè)性個(gè)人住房貸款。今年6月-7月地方已上報(bào)建制縣隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解試點(diǎn)方案，目前監(jiān)管部門已初步批復(fù)方案及額度，特殊再融資債券或在下半年重啟發(fā)行，可用于置換隱性債務(wù)，以緩釋債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。特殊再融資債券額度將超過萬億，并向12個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)省份傾斜。基本面來看鋼廠生產(chǎn)成本上升。供應(yīng)上來看鋼材產(chǎn)量持續(xù)高位，下游消費(fèi)環(huán)比季節(jié)性改善，但幅度有限。生態(tài)環(huán)境部發(fā)布關(guān)于公開2023年“京津冀及周邊地區(qū)”環(huán)保意見方案，需求弱復(fù)蘇疊加節(jié)前備貨情緒不佳，預(yù)計(jì)鋼價(jià)震蕩趨弱。

美聯(lián)儲理事鮑曼表示，通脹仍然過高，進(jìn)一步加息可能是合適的；可能需要繼續(xù)加息，以實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)。美聯(lián)儲戴利表示，2024年不太可能實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。生態(tài)環(huán)境部發(fā)布關(guān)于公開2023年“京津冀及周邊地區(qū)”環(huán)保意見方案。國家礦山安全監(jiān)察局加強(qiáng)完善礦山安全生產(chǎn)法律法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)。基本面來看，高爐生鐵產(chǎn)量持續(xù)高位，鐵礦石需求依舊強(qiáng)勁，但鋼廠庫存消費(fèi)天數(shù)微幅增加，預(yù)計(jì)未來鐵礦石供增需降，礦價(jià)承壓。

上周國內(nèi)外市場延續(xù)分化態(tài)勢，國內(nèi)各重要指數(shù)探底回升，周五出現(xiàn)大幅反彈，大盤板塊相對較優(yōu)，創(chuàng)業(yè)板指在持續(xù)創(chuàng)階段新低后也出現(xiàn)明顯回升。上周周中成交額僅 5700 億刷新年內(nèi)低點(diǎn)記錄，但周五量能回升至 7600 億。北向資金周五大幅凈流入超 70 億，抵消了周中的流出，上周共計(jì)凈流入 2900 萬。行業(yè)方面，各行業(yè)漲跌參半，通信和非銀金融板塊領(lǐng)漲，美容護(hù)理和社會服務(wù)板塊領(lǐng)跌。期指成交量處于低位，且持倉量并未出現(xiàn)明顯提升， 同時(shí)四期指基差基本處于升水狀態(tài)，且遠(yuǎn)月基差偏強(qiáng)，此外期權(quán)隱波小幅抬升，表明市場對后續(xù)預(yù)期依然向好。對于后市，上周五市場情緒出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，且指數(shù)出現(xiàn)快速突破， 預(yù)計(jì)指數(shù)短期可能處于繼續(xù)反彈的狀態(tài)，但由于長假將至，節(jié)前情緒難以出現(xiàn)大量提升，反彈程度有限，建議保持謹(jǐn)慎態(tài)度，待 節(jié)后再度布局。本周宏觀數(shù)據(jù)批量處空窗期，但周六將披露國內(nèi) PMI 數(shù)據(jù)，可能對節(jié)后市場造成較大擾動，建議關(guān)注。

豆粕：

CBOT大豆價(jià)格在1300美分/蒲附近波動，整體偏弱運(yùn)行。美國大豆出口需求持續(xù)疲軟，出口檢驗(yàn)報(bào)告不佳，USDA報(bào)告顯示上個(gè)月美國大豆的加工速度低于預(yù)期，引發(fā)了市場對需求的擔(dān)憂。同時(shí)季節(jié)性的收割壓力也對大豆市場造成影響，美國大豆的優(yōu)良率、收割表現(xiàn)好于預(yù)期，此外，巴西的出口競爭也給美國大豆帶來了壓力。連盤豆粕價(jià)格跟隨美豆價(jià)格震蕩下跌，沿海區(qū)域油廠主流價(jià)格在 4560-4650 元/噸，較上周下跌 50-170元/噸。國內(nèi)現(xiàn)貨市場供應(yīng)總體充足，而下游需求疲軟。中下游市場情緒從之前的樂觀轉(zhuǎn)向悲觀，再加上之前的備貨充足，導(dǎo)致短期內(nèi)市場主要以庫存消耗為主，購銷清淡。現(xiàn)貨基差均價(jià)繼續(xù)下調(diào)，沿海主要市場現(xiàn)貨基差本周均價(jià)約為640-780 元/噸(對M2401合約)。短期內(nèi)，美國大豆價(jià)格將繼續(xù)震蕩下行，國內(nèi)豆粕供給相對充足，且中下游的貿(mào)易商和飼料養(yǎng)殖企業(yè)仍有相當(dāng)數(shù)量的合同令中秋國慶雙節(jié)備貨不及預(yù)期，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場購銷情緒轉(zhuǎn)淡，豆粕現(xiàn)貨基差承壓運(yùn)行。因此美豆價(jià)格持續(xù)回落，豆粕M01合約高位出現(xiàn)明顯回落，但整體基差依舊較高，期貨相對強(qiáng)于豆粕現(xiàn)貨，節(jié)前相對謹(jǐn)慎操作。豆粕下游企業(yè)建議隨采隨用，維持謹(jǐn)慎套保比例。

油脂：

本周國內(nèi)油脂市場受全球市場影響下跌，BMD棕櫚油價(jià)格下降超過2%。國內(nèi)庫存稍有增加，現(xiàn)貨供應(yīng)相對充足，基差表現(xiàn)疲弱。此外，進(jìn)口利潤的增加導(dǎo)致9月份到港壓力較大。國內(nèi)24度棕櫚油均價(jià)為7243元/噸，環(huán)比下跌4.29%。庫存方面，全國重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約為77.98萬噸，較上周增加9.34萬噸，增幅為13.61%;棕櫚油成交量下降，連續(xù)兩周呈現(xiàn)下降趨勢。國內(nèi)一些工廠在處理手中的庫存，下游終端根據(jù)需求進(jìn)行補(bǔ)貨。整體而言，8月份，馬來西亞棕櫚油庫存偏高，而9月份的高頻出口調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，馬棕出口一般，油脂需求國家中國和印度需求一般，短期內(nèi)產(chǎn)地基本面呈現(xiàn)震蕩趨勢偏弱。國內(nèi)市場方面，由于9-10月購船數(shù)量較多，預(yù)計(jì)后期到港的棕櫚油或?qū)⒗^續(xù)增加，國內(nèi)庫存積累的概率較大，終端需求一般，雙節(jié)備貨接近尾聲，預(yù)計(jì)基差可能會繼續(xù)下降。豆油方面，本周連盤豆油持續(xù)下降，國內(nèi)庫存增加，需求不佳，基差減小。美聯(lián)儲政策和美元走強(qiáng)影響國際市場，使農(nóng)產(chǎn)品成本上升，北美大豆季節(jié)性收獲壓力增大，CBOT大豆和豆油價(jià)格下跌。油脂短期走勢偏弱，美豆即將開始收割，而巴西大豆出口量依然較大，對美豆出口銷售將造成壓力。棕櫚油產(chǎn)地?cái)?shù)據(jù)階段性利空，產(chǎn)量保持增幅，出口下降，庫存攀升。國內(nèi)基差整體偏弱，華南基差小漲。預(yù)計(jì)9月到港量較大，后期貨源充足，基差依舊不看好，單邊關(guān)注競品油脂走勢。

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