12月至今，已有5家房企宣布擬出售物管公司股權。在業內人士看來，物業股現金流穩定，抗周期性強，資質相對優秀，出售物業股有助于解決房企流動性壓力。

而在房企密集出售物業公司股權之際，“誰在接盤”也成為行業關注的焦點。從買家方面來看，目前，資金充裕的央企、國企、私募基金或是部分個人資本成為“抄底”主力。

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年末物業股出售迎來“小高潮”

12月15日，旭輝永升服務發布控股股東配售股份公告。公告顯示，12月14日，公司控股股東之一的Elite Force Development Limited與配售代理簽訂協議出售9000萬股股份(占公司已發行股本總額約5.15%)，配售價4.85港元/股，此配售事項將籌集4.365億港元。

當前，林中、林峰及林偉(以一致方式行事)通過旭輝控股、Elite Force及其控制的其他投資控股公司，行使旭輝永升服務已發行股本約51.98%的投票權，因此共同構成旭輝永升服務的最終控股股東。配售事項完成后,最終控股股東將有權行使本公司已發行股本約46.84%的投票權。

此前，12月12日，旭輝控股曾發布《潛在出售旭輝永升服務集團有限公司股份》的公告，透露擬通過投標程序出售集團持有的全部旭輝永升服務股份，該股份約占其已發行股本總額的23.26%。

值得關注的是，旭輝并非個例。12月以來，包括碧桂園、雅居樂、中國奧園、德信中國在內的幾家房企，均已披露了出售旗下物業上市公司股權的計劃。

例如，12月9日，雅居樂公告稱，擬以每股10.18港元的價格，出售其持有的4860萬股雅生活服務H股。出售價格較前一交易日折讓7.96%，出售的股份占雅生活服務總股本的3.42%。出售完成后，雅居樂獲得的款項總額為4.94億港元。而雅居樂在雅生活服務中的持股比例將從50.86%降至47.44%，仍為第一大股東和實控人。《》記者看到，2022年以來，雅居樂已兩次叫賣物業股份，合計套現約8.37億港元。

12月11日晚，碧桂園服務公告披露，控股股東楊惠妍將通過全資子公司必勝有限公司出售2.37億股公司股份，約占目前公司已發行股本總額的7.03%；每股21.33港元，較碧桂園服務12月9日的收盤報價23.95港元，折讓約12.28%。出售上述股份，楊惠妍合計將套現約50.55億港元。據悉，這是碧桂園服務上市以來的最大一筆減持計劃，也是楊惠妍的首度減持。出售事項完成后，楊惠妍在碧桂園服務的持股比例將由43.15%減少至36.12%，仍為公司控股股東。

德信中國及中國奧園則正在籌劃物業資產的出售。其中，12月2日，德信中國召開旗下唯一存續美元債投資人會議。會上，德信中國透露，相關方面正與多家機構磋商出售其所持德信服務股權事宜。對于出售物業平臺，德信中國方面并未透露更多詳細信息，僅表示該談判需要時間，且仍有不確定因素。

12月7日，奧園集團官網上發布一份名為《公開招標承投購買奧園健康生活集團有限公司全部已發行股本的29.9%》的招標文件，招標文件指出賣方擬出售持有2.17億股奧園健康股份，招標日期截止至12月19日。而在去年11月4日，中國奧園與奧園健康曾刊發聯合公告稱，奧園健康正與若干獨立第三方就可能出售提供物業管理及其他相關服務的若干附屬公司的權益進行初步討論，但尚未就可能交易訂立任何條款或具體協議。

優質資產“輸血”地產

《》記者注意到，11月以來，受房地產市場利好政策頻出的影響，物業股股價大幅反彈。例如，12月9日，旭輝永升服務最高漲至6.36港元/股，相比11月4日的低點1.6港元/股，漲幅高達297.5%；同日，碧桂園服務股價最高漲至24.4港元/股，相比于10月31日的低點6.52港元/股，漲幅高達274%。

一邊是股價的大幅上漲，一邊卻是房企大手筆拋售物業股、甚至出讓控股權，這又是出于什么原因？

“關于減持這事，我們目前一切以公告內容為主，暫無其他進一步消息。”碧桂園服務方面告訴《》記者。而在公告中，碧桂園服務亦未說明減持原因。

部分房企則為“紓解流動性壓力”。例如，德信中國在美元債投資人會議上表示，若德信服務出售成功，實控人在保證企業正常經營的前提下，會拿出一部分資金用于支付美元債利息。

旭輝控股也在公告中坦言，“由于不利的市場條件、房地產業融資愈趨困難以及房地產業面臨的挑戰，集團一直面臨流動資金壓力；為紓緩流動資金壓力及為業務營運提供資金，集團一直積極探索處置境外資產的機會，任何處置旨在為集團創造流動性或實現去杠桿化”。

從買家方面來看，資金充裕的央企、國企，私募基金或是部分個人資本正成為“抄底”主力。

據克而瑞地產研究中心統計，央企、國企中，保利物業、招商積余（001914）、中海物業、華潤萬象生活和萬物云均持續全國化布局和城市深耕，通過市拓、合資合作和收并購等方式持續擴大規模，至2022年中期在管面積均超過2.5億平方米，位居行業前列。例如，前三季度，華潤萬象生活已經先后將禹州物業、中南服務、祥生物業3家遞表物企收入囊中。申港證券在研報中指出，“我們認為目前物業板塊已進入最佳配置期，頭部物企規模將持續擴大，物企尋求獨立擴張能力將持續加強”。

現任金科服務第一大股東的博裕集團則為私募基金，專注于私募股權投資、上市公司投資、風險投資及不動產和特殊機會投資等。

而作為私募基金希瓦資產的創始人，“梁宏”在11月相繼舉牌金科服務與雅生活服務。在11月30日，梁宏增持雅生活服務811.525萬股，每股9.06港元，總金額約為7356.15萬港元。增持后，梁宏最新持股數目為8717.95萬股，最新持股比例為6.14%。此前，11月17日，梁宏還增持金科服務199.95萬股，涉資約2593.35萬港元。增持后，梁宏的持股數目為3402萬股，持股比例由4.9%上升至5.21%，亦構成舉牌。

《》記者注意到，對于物企股權出讓，業內多持樂觀態度。

申港證券研報強調，物企股權遭出售原因主要為緩解房企債務危機，而并非其基本面發生了變化：“出售物管公司股權反哺地產雖為房企的慣用手段，但從另一角度而言，目前物企高確定性現金流的屬性未變，物企作為房企旗下的優質資產更易找到買家，而出售物企股份，從長遠來看反而推升了物企的獨立性。”

“目前的市場環境下，現金流穩定又有保證，還具有抗周期性和一定成長性的投資標的不多，因此正是物業股價值顯現的時候。”IPG中國區首席經濟學家柏文喜也告訴《》記者：“物企股份被關聯方擺上貨架，有助于解決房企流動性壓力問題，促進房企借機實現復蘇和恢復正常經營。”

關鍵詞： 流動壓力