新一期LPR報價出爐。

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11月21日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公布，最新一期貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均維持前值不變。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。至此，LPR連續3個月“按兵不動”。

市場已有持穩預期

記者采訪發現，11月LPR持穩，但有用戶在11月迎來了利率調降日，對于自家房貸的變動格外期待。11月21日，家住北京的讀者周晴（化名）告訴記者：“我的房貸利率調降日是每年的11月20日，年內5年期LPR數次下調，到現在終于可以累計享受優惠利率了?！?/p>

周晴進一步解釋道，由于還款日是每月1日，自己11月的房貸將在12月1日進行償還，并且還是按照原來的利率計算利息。自2023年1月1日開始，周晴才能真正按照調降后LPR開展還款操作。

周晴向記者提供的圖片顯示，當前周晴每月應償還的房貸共計14490元，自2023年1月1日開始，每月應償還的房貸將調降至14024元?！懊吭路抠J少了近500元，還是很期待能繼續調降的?！敝芮缪a充道。

記者進一步根據央行官網信息梳理發現，近一年以來，5年期以上LPR三次調降，共計下調35基點。以周晴所在的北京地區為例，當前北京各家銀行執行的是首套房商貸利率加55個基點、二套房商貸利率加105個基點的定價模式，LPR調降后，包括周晴在內的北京地區首套房用戶，房貸利率也從5.2%降至4.85%。

另一方面，市場對于本月LPR保持不變也已有預期。此前，11月15日，央行縮量續做8500億元中期借貸便利（MLF），中標利率保持2.75%不變，這也意味著LPR的定價基礎未發生變化。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬進一步分析表示，發達經濟體加息路徑短期將延續，穩匯率重要性仍高，政策寬松空間受到掣肘。8月以來政策利率維持不變，有助于遏制中美利差擴大勢頭，穩定匯市預期，在全球金融市場劇烈波動過程中增強人民幣匯率韌性。

此外，溫彬提到，近期經濟金融數據雖走弱，但疫情防控和地產政策優化提振寬信用預期，短期仍在效果觀察期。在防疫政策調整優化、地產融資政策實質變化兩大核心利好因素推動下，后續實體經濟修復有望得到支撐，短期下調政策利率的迫切性不高。

“穩樓市”效果待顯現

值得一提的是，市場對于每月LPR高度關注，主要在于其是貸款市場報價利率的重要參考指標之一。其中，5年期以上LPR密切關聯用戶房貸，也是市場觀察房市政策走勢的一大窗口。

盡管11月5年期以上LPR未作調整，但在“因城施策”的樓市政策指引下，全國多個省市的房貸利率繼續小幅下降。11月21日貝殼研究院發布的數據顯示，2022年11月監測的103個重點城市主流首套房貸利率為4.09%，較上月下降3個基點；二套利率為4.91%，與上月基本持平。截至11月18日，監測范圍內已有18城首套房貸主流利率降至3字頭，其中二線城市有6城，三四線城市12城。

盡管自8月LPR實現非對稱下調后，近幾個月LPR均維持不變，但房地產行業的利好政策卻是接連出臺。包括階段性調整差別化住房信貸政策、下調首套個人住房公積金貸款利率、支持房企在內的民營企業發債融資等，以促進房地產市場平穩健康發展。

在光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華看來，此前密集出臺穩樓市政策，接下來首要是執行好這些政策措施，督促和指導各區域因城施策，用好用足穩樓市政策空間，穩定市場預期，釋放政策紅利。

仲量聯行大中華首席經濟學家兼研究部總監龐溟同樣提到，雖然此次未如預期下調5年期以上LPR，但伴隨著近期各項融資利好政策密集出臺，體現了在符合金融審慎管理制度、風控、合規要求和市場化、法制化原則下，全面落實房地產長效機制，因城施策實施好差別化住房信貸政策，促進金融扎實、有序、可行地支持房地產市場平穩健康發展，更好滿足購房者合理需求。

龐溟指出，金融機構將依法合規、穩妥有序地推動和支持房地產企業融資并切實盤活存量資金，重點支持優質房地產企業暢通“銷售-拿地-新開工”鏈條。房地產開發投資增速降幅有望走穩趨緩，房地產開發貸款余額同比有望繼續保持正增長勢頭，切實解決融資收緊和預售資金等監管政策變化給房地產銷售端、融資端和投資端帶來的問題。

年內LPR調降可能性偏低

在11月16日發布的2022年三季度中國貨幣政策執行報告中，央行在回顧三季度工作時提到，三季度持續深化利率市場化改革，發揮LPR改革效能和指導作用，包括公開市場操作利率下行、階段性放寬部分城市首套住房貸款利率下限、下調首套個人住房公積金貸款利率等。

央行指出，將繼續深化利率市場化改革，優化央行政策利率體系，發揮存款利率市場化調整機制重要作用，著力穩定銀行負債成本，釋放貸款市場報價利率改革效能，推動降低企業融資和個人消費信貸成本。

臨近年末，年內LPR是否還有調降可能？周茂華指出，政策效果有一定滯后但預計逐步顯現，年底前調降5年LPR利率可能性偏低。

究其原因，周茂華表示，目前宏觀政策環境復雜多變，國內政策需要平衡多個目標/同時，僅靠總量貨幣政策可能難以達到預期效果；穩健貨幣政策保持總量平穩增長，通過發力結構工具，引導金融機構挖掘LPR改革潛力，加大實體經濟薄弱環節和重點領域支持。

龐溟分析稱，由于主要經濟體收緊貨幣政策的大方向未改、保持人民幣匯率穩定在合理均衡水平的政策權重未變、對未來通脹升溫潛在可能性的重視度有所上升。制約中國貨幣政策下調政策利率的因素依然存在，年底前實施降息、降準的可能性相比一兩個月前進一步下降。

龐溟預計，考慮到未來一段時間內通過降息刺激需求的空間相對受限，央行有望通過總量工具增量操作、調整存款利率以穩定銀行負債成本，再推動其降低企業融資和個人消費信貸成本，刺激社會有效需求。從中期來看，在穩增長目標下，為了鞏固和拓展經濟回穩向上態勢、力爭經濟運行實現更好結果，經濟復蘇與市場主體仍需總量型工具呵護，企業融資意愿和個人消費意愿仍需通過降低銀行負債成本和信貸成本來刺激，促消費、企業投資需求和基建投資仍需資金流動性支持，必要時有望通過降準釋放中長期流動性。

溫彬同樣提到，貸款利率下行較快，銀行凈息差持續承壓，LPR繼續調降的空間和動力不足。考慮到2023年個人住房存量貸款等面臨LPR定價調整的影響，銀行經營業績將進一步承壓。在央行政策利率保持不變的情況下，如果商業銀行負債端成本不能繼續下降，那么貸款利率下降或難以持續。

關鍵詞： 保持不變