今年下半年，以央企、國企為代表的“國家隊”正在加速入場，不僅接盤民營房企項目，在土地市場也占據主導地位。實際上，在行業深度調整的同時，國企與民企之間的合作更為緊密，這不僅體現在紓困上，還有通過優勢互補合作開發，尋求新的發展模式。

而未來，這類合作或將成為常態——央企、國企在土地市場獲取更多資產的同時，民企則以代建、運營為主進行深耕細作，發力輕資產的品牌輸出。在業內人士看來，在新形勢下，做過“東家”的民企也要學會做“管家”。

(資料圖片)

在行業深度調整的同時，國企與民企之間的合作更為緊密，也在不斷尋求新的發展模式。資料圖片

國資從“白衣騎士”到合作方

當前，國資企業接盤、紓困民營房企的劇本不斷上演，今年下半年以來表現得尤為明顯。

最有代表性的是，今年6月，河南省鐵路建設投資集團出手接盤建業地產近三成股權，并認購該公司發行可換股債券，成為建業地產第二大股東。

事實上，央企、國企紓困民營房企而戰略入股企業及項目，或將成為未來的常態模式。

根據8月31日世茂集團公告內容，華潤置地擬收購世茂集團北京分鐘寺村項目的權益。出售事項結束后，世茂集團將獲得33.165億元的流動性資金。

與此同時，8月31日，招商蛇口（001979）與富力集團宣布擬就大灣區范圍內的城市更新項目進行合作，無疑將緩解富力集團流動資金壓力。此后，這一合作又出現升級，9月13日，富力集團與招商蛇口、中信證券、中國華融達成合作協議。在富力集團看來，此次四方合作，有望打造“央企+民企”的合作典范。

此外，不時有消息傳出，在保交樓目標下，央企、國企將為“出險”民營房企提供流動性支持，不僅成為“白衣騎士”，更是民營房企重要的合作方。

在業內人士看來，由于“出險”民營房企缺乏政府信用以及資產規模相對較小，在經濟下行環境中面臨著更為艱巨的挑戰。而相比之下，央企、國企憑借政府背書、穩健的經營和暢通的融資優勢表現突出，其介入民企的房地產項目開發，不僅是提供資金支持，而且能夠增加信用背書，有助于改善融資渠道。

聯合拿地、代建等“多點開花”

從“白衣騎士”到合作方，僅是企業之間合作的一個方面。除了在股權和項目上的合作，央企、國企和民營房企在土地市場的合作也將更為明顯。

9月9日，浙江省紹興市越城區推出房產新政18條，其中在企業端，提出將加大紓困面服務力度，推動多維聯合，鼓勵區屬國企與房企合作拿地，積極探索區屬國企合作開發模式，使非房企公司與房地產企業合作投資拿地。

由于受融資環境等綜合影響，從目前來看，央企、國企成為土地市場的主力。克而瑞數據顯示，今年前8個月，房地產市場整體投資拿地呈現出規模化國企央企強勢、民企羸弱、城投平臺“托底”的格局。從拿地金額TOP20排行榜可以看出，有接近八成房企為央企和國企。典型央企、國企投資力度也遠超行業平均水平，其中越秀、建發、國貿等拿地銷售比（拿地金額/銷售金額）均超0.5，華潤、招商、中交也處于行業均值之上。

在清華大學房地產研究所所長劉洪玉看來，在過去20年的發展過程中，央企、國企在房地產企業當中的地位一段時間內不斷弱化。但是近期大中型央企、國企發揮了領軍作用，也提振了市場信心。

隨著土地市場上的強勢拿地，以地方城投公司為代表的央企、國企，在市場規模上也將呈現增長的態勢。而與此同時，在業內人士看來，國企與房企的合作方式也將出現轉變。對此，有民營房企稱：“民營房企的盡頭是代建。”

據中指研究院企業事業部研究負責人劉水介紹，國企既是資產方，同時也是投資方，而民企會通過代建、輕資產運營等渠道介入項目的開發和運營。

做過“東家”的民企也要學會做“管家”

與過去十年在“高負債、高周轉、高回報”模式下房企聯合拿地開發不同，當下的新合作之下，民營房企又該如何發揮自身特長，尋求更多發展機會？“從目前來看，很多民營房企緊抓代建、商業運營等領域，拓展輕資產，構筑新發展模式。”劉水表示，比如，綠色代建成為部分房企尋求業務突圍的發力方向，代建企業結合自身優勢，為代建項目注入綠色、科技等元素。

此外，民營房企依托自身已有的上下游產業鏈的資源優勢，以及成熟業態的打造經驗和管理模式，通過代建或者運營模式打造產業園、特色小鎮等項目。

最為明顯的例子是，曾陷入流動性危機的華夏幸福（600340）重新找到發展路徑。日前，華夏幸福（深圳）產業發展有限公司交出了輕資產模式招商服務的首張“百億”成績單；截至8月底，其已簽約29個項目，累計固投簽約突破100億元。

中國城商聯城市更新產業（300832）發展聯席會主任、中城沃土（北京）城市更新科技有限公司董事長黃璽慶認為，近些年房地產市場出現了這樣一種趨勢：資產正在加速國有化，其中在土地市場表現得更為明顯。擁有大量資產的國有企業為了更好地保值增值，會選擇與優秀的民營企業合作，邀請民營企業參與運營。在這個環節上，國有企業和民營企業有了很好的合作基礎。因此，未來的發展趨勢將是資產會加速國有化，但是運營會民營化。

黃璽慶進一步稱，在當今市場形勢下，民營企業必須練好內功，加強運營能力，由此來幫助國有企業實現資產的增值和保值，在為資產方創造價值的過程中，獲取自己的收益，同時獲取企業生存發展的機會。如今的民營企業必須做好這樣的心理準備。

“放眼到城市更新領域，這個趨勢尤其明顯。國有企業手握優質的資產，但是資產的運營效益往往不理想。城市更新的概念是把這個優質低效的資產，通過場景的更新、運營而變成優質高效的資產。在這個過程中，是需要通過專業的民營企業來運營才能夠實現。”黃璽慶稱，民營企業在過去十幾年中曾經有做“東家”的機會，現在形勢不同了，民營企業應該改變心態，學會做“管家”，通過運營能力體現自身的價值。

記者 袁秀麗

關鍵詞：