主要結(jié)論

1.示范房企經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、基本面相對(duì)良好。

【資料圖】

2.房地產(chǎn)供給側(cè)“穩(wěn)預(yù)期”目標(biāo)明確。

3“因企施策”體現(xiàn)監(jiān)管層維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)良性發(fā)展的堅(jiān)定意志。

近日，市場(chǎng)消息稱監(jiān)管機(jī)構(gòu)計(jì)劃通過指定國(guó)企擔(dān)保和承銷為示范房企提供流動(dòng)性支持。陜國(guó)投房地產(chǎn)研究團(tuán)隊(duì)對(duì)相關(guān)企業(yè)特征與政策含義進(jìn)行解讀，供公司展業(yè)參考。

1.流動(dòng)性支持示范房企的政策歷程

5月《陜國(guó)投房地產(chǎn)月報(bào)》指出，市場(chǎng)供給側(cè)融資政策出臺(tái)新方案：碧桂園、龍湖、美的等民營(yíng)房企被選定為示范房企，在發(fā)行債券時(shí)同步創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具，體現(xiàn)了監(jiān)管部門對(duì)優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企市場(chǎng)融資功能的支持，有效提升了市場(chǎng)信心。

8月16日，市場(chǎng)消息稱，流動(dòng)性支持措施將進(jìn)一步升級(jí)，涉及房企可能還將包括遠(yuǎn)洋和金地，中債信用增進(jìn)投資公司將對(duì)示范房企的中期票據(jù)開展“全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任擔(dān)保”。

2.示范房企的特征

● 經(jīng)營(yíng)風(fēng)格相對(duì)穩(wěn)健。根據(jù)2021年年報(bào)數(shù)據(jù)，示范房企多數(shù)為“綠檔”，少數(shù)“黃檔”房企的凈負(fù)債率、現(xiàn)金短債比指標(biāo)表現(xiàn)良好。

表1 示范房企“三道紅線”分類

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開信息整理

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● 基本面情況相對(duì)良好。此次預(yù)計(jì)新增的兩家房企中，遠(yuǎn)洋擁有國(guó)企背景，股東實(shí)力雄厚，且擁有北京等核心城市的優(yōu)質(zhì)寫字樓。金地重點(diǎn)深耕高能級(jí)城市，業(yè)務(wù)布局合理。

● 面臨市場(chǎng)信心危機(jī)。當(dāng)前部分房企面臨市場(chǎng)信心沖擊，龍湖、遠(yuǎn)洋等房企的市場(chǎng)傳言對(duì)其股價(jià)已造成沖擊。

3.政策含義解讀

上半年以來，監(jiān)管部門持續(xù)推動(dòng)示范房企融資凸顯兩大信號(hào)：

第一，及時(shí)的流動(dòng)性支持，體現(xiàn)房地產(chǎn)供給側(cè)“穩(wěn)預(yù)期”目標(biāo)明確，民營(yíng)房企仍具有發(fā)展?jié)摿ΑＬ岢鍪痉斗科笈c融資擔(dān)保旨在緩解當(dāng)前市場(chǎng)中民營(yíng)房企的融資難問題，有助于穩(wěn)定融資市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企的發(fā)展預(yù)期。尤其是在部分優(yōu)質(zhì)房企面臨市場(chǎng)信心不足時(shí)，及時(shí)優(yōu)化融資環(huán)境有助于提振市場(chǎng)信心。

第二，“有所為有所不為”，體現(xiàn)維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期良性發(fā)展的堅(jiān)定意志。提供良好的融資條件旨在流動(dòng)性支持，并非無條件“放水”，并非有危機(jī)就“出手”。只有經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、基本面相對(duì)良好的優(yōu)質(zhì)房企才能夠獲得融資支持。該舉措體現(xiàn)出監(jiān)管層堅(jiān)定的維護(hù)行業(yè)穩(wěn)定、安全發(fā)展的目標(biāo)。房地產(chǎn)行業(yè)盲目擴(kuò)張、“大而不倒”的時(shí)代已經(jīng)過去，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、注重資產(chǎn)質(zhì)量將成為房地產(chǎn)行業(yè)未來發(fā)展的重要趨勢(shì)。

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