在房地產企業越冬的當下，資金流動安全與否，似乎相比業績、規模等指標更受市場關注。此前一直規模擴張的金地集團，近期由于大股東的大額減持，讓這家龍頭房企的前三季業績表現也備受關注。

10月17日，金地集團發布2021年第三季度業績報告。僅就第三季度而言，該公司錄得營業收入約196.1億元，同比下降4.64%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約14.84億元，同比下降26.19%。

今年前三季度，金地集團錄得營業收入約538.84億元，同比增加33.25%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約33.09億元，同比下降33.72%。此外，毛利率為18.13%、凈利率為10.59%，分別同比下降19.98個百分點、11.37個百分點。

顯然受整個行業環境影響，金地的利潤水平亦有下降，但可以看到的是，公司盈利指標相比以往有所優化。

金地前三季度數據相比于半年報中凈利18.25億元、同比下降的38.79%來說，降幅有收窄。毛利率方面，相對于上半年的14.25%也有所提升。

一位長期關注金地集團的市場人士就此分析表示，金地的凈利潤雖然相比半年報中披露數據稍有好轉，但仍屬于不可忽視的大幅下降，原因仍然可能是因為前幾年的高價拿地，不過也應該快結算完了。

實際上，按照房地產行業的特性，結算毛利率相對來說有所滯后，從拿地到結算毛利率的過程中，可能與融資成本、權益占比、結算結構和推盤節奏等多種因素有關。

就金地集團來說，新媒體了解到，其早在2013年定下“5年內銷售額破千億”的目標，到2016年就已提前實現1006.3億元的規模。與之相匹配的，金地的拿地儲備也在全面加速，2016年的2950萬平米至今年上半年已達6729萬平方米，但目前其土儲權益占比僅為52%。其中還不乏許多高價地塊。

據統計，2015-2018年，金地的地貨比維持在45%以上，而后2019、2020年稍降至32.27%、42.21%。也就是意味著2018年以前當期拿地項目毛利率較低，此后拿地項目毛利率可能有所回升。

金地表示，2021年前三季度，該公司利用多元化投資方式獲取土地101宗，總投資額約1135億元，權益投資額約460億元，新增土地儲備1492萬平方米，其中權益儲備約599萬平方米。由此粗略估計，金地新增土地權益占比在40%左右。

針對公司當前凈利持續下降問題，金地在9月3日與投資者關系互動中有所回應。公司稱，預計下半年待結轉貨值充裕且毛利率水平較上半年有所提升，全年結算收益預計較上年會有一定增長。

對此，也有地產分析師表示，金地的結轉速度是正常的，且30%多的營業收入增速高于行業水平。但是因為結算毛利率較低，加之金地的少數股東權益近年來占比一直較大，所以歸母凈利潤表現就受到一定的影響。

實際上，金地的少數股東權益在2018年開始便逐年大幅增加。2018年到2020年，金地的少數股東權益分別為200.27億元、282.75億元和365.6億元，占全部股東權益比例分別為30%、34%和39%。而到今年三季度，金地少數股東權益增至429.85億元，占全部股東權益比例也升至42.86%。

而就金地的股東情況而言，近期減持變動引起市場關注。金地集團于2021年9月15日發布公告稱，股東大家人壽于9月兩次減持公司股份，共計1.05億股，占公司總股本2.34%。這也是自后者入股金地集團9年后首次且大幅度減持。

但減持后，大家人壽仍是金地集團第二大股東。實際上，生命人壽與大家人壽早在2013年便開始輪番增持金地集團，最終分別成為其第一、第二大股東，至今年三季報，二者持股比列分別為21.69%、11.98%。

對于上述減持行為，資本市場亦有所波動。截至2021年9月16日，金地報10.03元/股，跌幅為7.90%。

另外，由于地產板塊近期的整體壓力，截至2021年第三季度末，金地股東總人數是55534萬人，較之上個報告期下滑23.2%。

不過，值得關注的是，金地集團在三季報中表示，董事長凌克于9月16日增持公司股份10萬股，增持后其持有公司股份總計380.84萬股，占公司總股本的0.0844%。根據記錄顯示，這是近十年來凌克首次在二級市場增持公司股份。

此外，第三季度中，金地集團受香港中央結算有限公司增持1395.3514萬股，該股東持股占流通股比例2.55%。

事實上，除了大家人壽外，當前險資也有減配地產股的傾向。2020年3月，陽光人壽和陽光財險減持在京投發展的持股比例至5%以下。華夏人壽所持光明地產的股權也從2019年上半年的2.71%降至2020年中的1.32%。

談及險資減配地產原因，市場人士大多認為，房地產當下不再是險資重倉的投資標的。個中原因除投資取向外，也因應監管要求，中國銀保監會于2020年11月發布的《關于保險資金財務性股權投資有關事項的通知》，提到保險資金財務性股權投資標的企業不得直接從事房地產開發建設等。

因此，未來在市場趨勢未出現明顯改變下，投資者將更看重房地產企業的抗風險能力，以及持續的盈利能力。

目前，金地集團位列“綠檔”企業，但具體指標卻較之以往不斷趨近“紅線”。截至2021年9月30日，金地集團負債合計3618.84億元，與期初相比增長約543億元，資產負債率則由期初的76.59%增至78.3%。其中流動負債規模為2658.99億元，占總負債比重達73%，金地目前賬面貨幣資金為547.65億元。

另一方面，金地集團2020年以來的融資頻率加快，動用了短期融資券、中期票據、小公募債券等各種融資手段，導致有息債務規模快速增長。截至2020年末，金地集團負債總額為3075.92億元，同比增長21.84%。不過，其中長期借款415.7億元，同比增長50.64%，長期借款占比有所增大。

對此，金地集團9月3日在投資者互動平臺表示，截至2021年中期末，公司境外債券余額9億美元，占公司有息負債比重極小，同時融資成本保持在境外同評級公司中的較好水平。

有部分市場分析人士認為，就金地今年前三季銷售表現來看，其具備穿越周期的能力。2021年1至9月，金地集團累計實現簽約金額2286.9億元，同比上升34.49%。該同比增幅僅次于寶龍地產的42.8%，位屬行業前列。

根據三季度報告，金地集團累計完成新開工面積約1462萬平方米，同比增長27%;累計完成竣工面積約698萬平方米，同比增長37%;累計實現簽約面積1062萬平方米，同比增長29%;累計實現簽約金額2287億元，同比增長34%。

但金地集團如何在第四季度實現全年目標，將是市場接下來持續關注的重點。

關鍵詞： 環境影響 有關事項 較好水平 簽約面積