盡管有豪華朋友圈助陣，恒大物業(yè)(06666.HK)上市首日仍未守住發(fā)行價(jià)。

12月2日，恒大物業(yè)正式掛牌上市，開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)報(bào)8.84港元，較發(fā)行價(jià)微漲0.45%，截至當(dāng)日收盤(pán)，恒大物業(yè)報(bào)收8.78港元，跌幅0.23%，總市值949.19億港元，暫列港股物業(yè)股市值第二，僅次于碧桂園服務(wù)。

自此，“碧萬(wàn)恒融”四家超級(jí)房企中，僅剩萬(wàn)科還未分拆物業(yè)上市，融創(chuàng)服務(wù)已于不久前掛牌。恒大系旗下則再添一個(gè)上市平臺(tái)，其余五個(gè)為中國(guó)恒大、恒大汽車(chē)、恒騰網(wǎng)絡(luò)、嘉凱城、ST恒寶。

將物業(yè)推向資本市場(chǎng)，是恒大集團(tuán)降負(fù)債的重要一環(huán)。銀河聯(lián)昌曾表示，恒大物業(yè)和汽車(chē)分拆上市，將推動(dòng)集團(tuán)凈負(fù)債率大降50個(gè)百分點(diǎn)，加上嚴(yán)控拿地，預(yù)計(jì)2021年恒大凈負(fù)債率將大幅降至100%以下。

為確保上市“萬(wàn)無(wú)一失”，恒大早在今年8月便發(fā)起Pre-IPO輪融資，云鋒基金、騰訊、農(nóng)銀國(guó)際、中信、光大控股、紅杉中國(guó)等14家戰(zhàn)略投資者合計(jì)投資235億港元，彼時(shí)恒大物業(yè)估值已超750億港元。

到正式IPO階段，基石投資者的陣容更加豪華，恒大各路供應(yīng)商、合作伙伴、甚至地產(chǎn)同行均來(lái)助陣，京基集團(tuán)、中洲置地等23位基石投資者認(rèn)購(gòu)8.19億股股份，共計(jì)拿走約50.49%的發(fā)行份額。

只不過(guò)，物業(yè)股最火熱的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，恒大物業(yè)上市首日股價(jià)低迷，也在市場(chǎng)意料之中。今日，世茂服務(wù)、銀城生活服務(wù)、卓越商企服務(wù)、奧園健康等超20家物企股價(jià)走低，世茂服務(wù)跌幅更是高達(dá)10.21%。

再往前回溯，據(jù)克而瑞統(tǒng)計(jì)，9~11月份有30家上市物企股價(jià)下跌，藍(lán)光嘉寶服務(wù)跌幅最大為40.3%，金融街服務(wù)跌幅達(dá)40%，中奧到家、鑫苑服務(wù)、建業(yè)新生活、時(shí)代鄰里等跌幅也均超過(guò)30%。

“今年資本市場(chǎng)對(duì)物管板塊的熱情整體先揚(yáng)后抑，同時(shí)存在明顯分化。”貝殼研究院高級(jí)分析師潘浩認(rèn)為，四季度中小物管公司出現(xiàn)估值下滑、首日破發(fā)等現(xiàn)象，資本市場(chǎng)逐漸回歸理性。同時(shí)，物管板塊加速擴(kuò)張，也暴露出企業(yè)服務(wù)同質(zhì)化、利潤(rùn)水平低，嚴(yán)重依賴母公司開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)等問(wèn)題。

恒大物業(yè)此時(shí)上市，正值物管板塊低溫期。相較去年物業(yè)股上市的火熱態(tài)勢(shì)，資本市場(chǎng)對(duì)恒大物業(yè)已冷靜許多;但鑒于背靠龍頭地產(chǎn)商中國(guó)恒大，恒大物業(yè)得以艱難維持住股價(jià)，登上物業(yè)股市值第二位。

與此同時(shí)，隨著恒大物業(yè)入局，港股上市物企在管面積排名也發(fā)生變化。截至今年上半年，恒大物業(yè)在管面積約2.54億平方米，位列第五，排在其前的為碧桂園服務(wù)、雅生活服務(wù)、彩生活和保利物業(yè)。

在公司管理層愿景中，恒大物業(yè)的發(fā)展目標(biāo)是，成為全球規(guī)模最大、布局最廣、業(yè)態(tài)最全、效益最好的物業(yè)集團(tuán)。同時(shí)，兩輪投資者將為恒大物業(yè)提供更豐富的潛在資源，積極探討在不同領(lǐng)域建立靈活的合作關(guān)系。

對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，恒大物業(yè)上市，意味著物業(yè)股持續(xù)兩年的集體狂歡已走向尾聲。今年以來(lái)，已有13家物業(yè)公司上市，加上即將入場(chǎng)的華潤(rùn)萬(wàn)象生活、遠(yuǎn)洋服務(wù)、佳源服務(wù)等，物業(yè)股賽道越來(lái)越擠，想象空間卻亟待打開(kāi)。

而對(duì)恒大物業(yè)自身來(lái)說(shuō)，飛速登陸港股、大額募資69.16億港元后，該公司首先要處理極度依賴母公司、增值服務(wù)營(yíng)收占比較低、業(yè)務(wù)模式有待獨(dú)立和多元化等難題。

關(guān)鍵詞： 物業(yè)股