從開(kāi)發(fā)到持有，中間是一道鴻溝，要跨過(guò)去不容易。

7月7日，一份恒大集團(tuán)的待售商業(yè)資產(chǎn)清單出現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)上，涉及恒大集團(tuán)在全國(guó)各地的約200個(gè)商業(yè)項(xiàng)目，資產(chǎn)類別包括寫(xiě)字樓、酒店、購(gòu)物中心、商鋪、醫(yī)院、會(huì)議中心等。

隨后，接近恒大的人士確認(rèn)了這一消息。

如果不是這份待售清單，外界恐怕很難知曉恒大的投資物業(yè)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。

根據(jù)上述清單粗略統(tǒng)計(jì)，恒大待售的購(gòu)物中心29個(gè)、寫(xiě)字樓30個(gè)、酒店37個(gè)，大部分位于一線城市、省會(huì)城市，少部分位于三四線城市，另有約100個(gè)商鋪、會(huì)議中心等其他業(yè)態(tài)分布于全國(guó)。

這是一份怎樣的資產(chǎn)清單呢?

以購(gòu)物中心為例，將恒大和近年來(lái)比較活躍的幾家開(kāi)發(fā)商做一個(gè)比較，會(huì)發(fā)現(xiàn)恒大購(gòu)物中心的規(guī)模和區(qū)位其實(shí)沒(méi)有明顯的劣勢(shì)。截至2019年底，龍湖、大悅城、華潤(rùn)置地、新城自持開(kāi)業(yè)的購(gòu)物中心數(shù)量分別是39家、10家、42家、63家。

不過(guò)，在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域，數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)并不等同于質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，投融管退是一套專業(yè)系統(tǒng)，要在這個(gè)領(lǐng)域擁有名字，是一定要付出代價(jià)的。

上述四家地產(chǎn)公司，從蓋房子延伸到做商業(yè)，都搭建了獨(dú)立于地產(chǎn)開(kāi)發(fā)之外的商業(yè)管理體系，在招商運(yùn)營(yíng)、投融資安排、退出方式上，數(shù)年甚至十?dāng)?shù)年不間斷地進(jìn)行了投入和探索。

萬(wàn)科切入商業(yè)領(lǐng)域還想做到數(shù)一數(shù)二，花的是真金白銀，2016年斥資130億元收購(gòu)了印力集團(tuán)，迅速擁有了排名行業(yè)第二的規(guī)模。

更典型的例子是融創(chuàng)文旅，2018年10月，融創(chuàng)收回了萬(wàn)達(dá)對(duì)13座文旅城的運(yùn)營(yíng)管理權(quán)，用什么去填充這13座文旅城，內(nèi)容的重要性迫切地?cái)[在面前，兩個(gè)月后，由融創(chuàng)集團(tuán)董事長(zhǎng)孫宏斌長(zhǎng)子孫喆一執(zhí)掌的融創(chuàng)文化應(yīng)運(yùn)而生，成為了與住宅、文旅、服務(wù)并列集團(tuán)四大戰(zhàn)略板塊之一。

從開(kāi)發(fā)到持有，中間是一道鴻溝，要跨過(guò)去不容易。

這道理，恒大當(dāng)然懂得，它也曾在文旅方面進(jìn)行過(guò)嘗試。海花島、啟東海上威尼斯都是恒大具有標(biāo)桿意義的文旅項(xiàng)目，但它們的配套酒店和會(huì)議中心現(xiàn)在都出現(xiàn)在了待售清單上?，F(xiàn)在，恒大的資源和熱情屬于新能源汽車。

商業(yè)或者說(shuō)投資型物業(yè)并沒(méi)有被放在這樣的戰(zhàn)略高度上，恒大沒(méi)有獨(dú)立的商管團(tuán)隊(duì)，投資型物業(yè)更多歸屬于各個(gè)區(qū)域，難以系統(tǒng)化耕耘，盡管它也是四大業(yè)務(wù)板塊之一，但業(yè)績(jī)表現(xiàn)承載不了更多期待。

恒大中國(guó)(03333.HK)的收入來(lái)自四大業(yè)務(wù)分部：地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、物業(yè)投資、物業(yè)管理及其他。2019年度，這四大業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的收入分別為4646億元、13.6億元、43.8億元和72.5億元。

雖然排序在地產(chǎn)開(kāi)發(fā)之后，但物業(yè)投資的收入貢獻(xiàn)僅占上市公司總收入的0.29%。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，這些待售的資產(chǎn)甚至算不上核心資產(chǎn)，更多是開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的副產(chǎn)品。

而創(chuàng)造了0.29%收入貢獻(xiàn)的這部分資產(chǎn)估值有多少呢?1626億元。

所以恒大會(huì)說(shuō)，商業(yè)物業(yè)開(kāi)發(fā)和持有需要沉淀大量資金，恒大計(jì)劃出售旗下寫(xiě)字樓、酒店、商業(yè)等商業(yè)物業(yè)，意在盤(pán)活存量資產(chǎn)，進(jìn)一步降低負(fù)債。

有什么理由不賣呢?

關(guān)鍵詞： 恒大