作為國(guó)內(nèi)最早入局掃地機(jī)器人行業(yè)、也曾一度頂著“掃地機(jī)器人第一股”光環(huán)登陸上交所的企業(yè)，科沃斯上市兩年多時(shí)間以來(lái)，業(yè)績(jī)陷入接連滑坡的窘境。

近幾年掃地機(jī)器人市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，小米+石頭的市場(chǎng)份額不斷提升緊追科沃斯之后，其他品牌如海爾、iRobot、戴森，三星、松下、云鯨等都在該領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。而科沃斯在公布去年年報(bào)與今年一季度報(bào)顯示業(yè)績(jī)持續(xù)大幅下跌后，于近期正式宣布與美國(guó)上市公司iRobot簽署產(chǎn)品采購(gòu)協(xié)議和技術(shù)授權(quán)協(xié)議。放在當(dāng)下環(huán)境背景，科沃斯與iRobot的聯(lián)手在引發(fā)外界關(guān)于是否“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”的熱議之外，也很難不讓人聯(lián)想到這是科沃斯面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力為保份額而做出的無(wú)奈之舉。

01

外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境與內(nèi)部業(yè)績(jī)下滑帶來(lái)壓力

掃地機(jī)器人作為家電潛力新興品類，在經(jīng)歷了2014-2018年五年時(shí)間的高速增長(zhǎng)之后，于2019年開(kāi)始呈現(xiàn)增速放緩趨勢(shì)，這與中國(guó)整個(gè)吸塵器行業(yè)的整體走勢(shì)大體一致，跟宏觀經(jīng)濟(jì)也有一定相關(guān)性。不過(guò)，雖然增速有所放緩，但隨著產(chǎn)品技術(shù)迭代及消費(fèi)者接受度持續(xù)提升，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為掃地機(jī)器人行業(yè)規(guī)模在當(dāng)前基礎(chǔ)上仍有3-5倍提升空間。也正因此，行業(yè)向來(lái)不缺競(jìng)爭(zhēng)者。

在2017年及以前，國(guó)內(nèi)掃地機(jī)器人市場(chǎng)基本以科沃斯和iRobot兩家獨(dú)大，二者分別以40%-50%及10%-15%占據(jù)掃地機(jī)器人前兩名份額。在掃地機(jī)器人市場(chǎng)普及過(guò)程中，科沃斯逐漸擠壓iRobot的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額。同時(shí)，隨著2017年、2018年小米與石頭相繼推出掃地機(jī)器人，市場(chǎng)格局變化加劇，科沃斯以超40%的市場(chǎng)份額占據(jù)掃地機(jī)器人行業(yè)第一，iRobot份額從15%下降至6%，小米和石頭的份額分別升至12%和10%，由于小米和石頭為高度關(guān)聯(lián)方，他們合計(jì)的市場(chǎng)占有率超過(guò)20%，在中低端市場(chǎng)給科沃斯帶來(lái)壓力。

到2019年，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，前1-11月國(guó)內(nèi)掃地機(jī)器人市場(chǎng)，從零售份額來(lái)看,科沃斯占比42.2%,小米占比13.8%，石頭占據(jù)10.7%，TOP3品牌集中度達(dá)到了66.7%。市場(chǎng)主要品牌還有iRobot、美的、海爾、戴森、Neato、松下等。值得注意的是，iRobot份額掉出前五，占比不足4%。

對(duì)于iRobot來(lái)說(shuō)，雖然全球市場(chǎng)份額處于領(lǐng)先地位，但在看好的更廣闊的中國(guó)市場(chǎng)卻份額不斷萎縮，這對(duì)欲進(jìn)一步擴(kuò)張的iRobot是件頭疼的事情。對(duì)主攻國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的科沃斯而言，小米+石頭的緊追以及越來(lái)越多的入局品牌帶來(lái)壓力，業(yè)績(jī)的下滑更是成為亟待解決的難題。

E俠君觀察近年來(lái)科沃斯年報(bào)數(shù)據(jù)，營(yíng)收在2015-2018年尚維持著20%左右增速的科沃斯，2019年?duì)I收出現(xiàn)下滑，凈利潤(rùn)更是斷崖式下跌，該年科沃斯實(shí)現(xiàn)營(yíng)收53.12億元，同比下降6.7%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.21億元，同比下降75.1%。客觀分析，出現(xiàn)這一驟然滑坡與整個(gè)吸塵器市場(chǎng)增速放緩有關(guān)，而科沃斯去年的一系列戰(zhàn)略調(diào)整也確實(shí)是因素之一。

眾所周知，科沃斯的前身泰怡凱電器以代工生產(chǎn)吸塵器起家，多年來(lái)代工業(yè)務(wù)一直占據(jù)科沃斯?fàn)I收大頭，根據(jù)其此前公布的招股書內(nèi)容顯示，科沃斯2017年的前十大客戶中有6家是代工客戶，合計(jì)占總營(yíng)收的34.27%。進(jìn)入2019年，科沃斯宣布放棄大部分家用服務(wù)機(jī)器人代工業(yè)務(wù)。其2019年財(cái)報(bào)也顯示，該年服務(wù)機(jī)器人 ODM 業(yè)務(wù)占科沃斯整體服務(wù)機(jī)器人收入的比重從上一年度的 10.5%下降至 1.2%，同比下降 89.1%。而科沃斯及添可自有品牌業(yè)務(wù)合計(jì)占到全年收入的73.1%，較2018年提升了10.3個(gè)百分點(diǎn)。

這一年為提升推廣自有品牌的知名度、影響力和盈利能力，科沃斯的研發(fā)費(fèi)用率同比上升1.6個(gè)百分點(diǎn)至5.2%，但隨之而來(lái)的其銷售費(fèi)用也開(kāi)始增加，2019年科沃斯的銷售費(fèi)用為12.32億元，同比增加14.93%。其公司銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比上升4.4/1.0/0.6個(gè)百分點(diǎn)，歸母凈利率減少6.2個(gè)百分點(diǎn)至2.3%，盈利能力反受到拖累。對(duì)此，中金公司分析師孔令鑫認(rèn)為，雖然科沃斯在新型光學(xué)模組、軟件算法、硬件結(jié)構(gòu)和人工智能技術(shù)等方面進(jìn)行重點(diǎn)投入，豐富添可品牌高端智能家用電器產(chǎn)品線，尋找新的盈利點(diǎn)。但短期來(lái)看，機(jī)器視覺(jué)技術(shù)和添可品牌對(duì)公司盈利的拉動(dòng)相對(duì)有限。

誠(chéng)如其所言，當(dāng)自主品牌的核心競(jìng)爭(zhēng)力沒(méi)有那么強(qiáng)的時(shí)候，大范圍減少代工業(yè)務(wù)，自主品牌的增長(zhǎng)無(wú)法抵消減少代工業(yè)務(wù)帶來(lái)的缺失，從而導(dǎo)致整體業(yè)績(jī)下滑是可以預(yù)見(jiàn)的。這時(shí)候科沃斯尋求與iRobot合作獲得其獨(dú)有技術(shù)和相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，其中用意不難猜測(cè)。

02

為什么選擇iRobot?

掃地機(jī)器人全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局可以總結(jié)為“三強(qiáng)+多巨頭+創(chuàng)業(yè)公司”，三強(qiáng)為科沃斯、石頭科技、iRobot，多巨頭包括戴森、小米、三星、松下、海爾等一些類消費(fèi)電子和家電公司，創(chuàng)業(yè)公司包括云鯨等。前文有提，近年來(lái)iRobot在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額處于不斷下滑狀態(tài)，但全球市場(chǎng)，iRobot的領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢(shì)依然十分明顯。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，iRobot 2016年至2019年研發(fā)費(fèi)用占總營(yíng)收的比重分別為12.1%、12.8%、12.9%和11.7%，高于行業(yè)平均水平。目前在全球范圍內(nèi)，iRobot共有超過(guò)1000項(xiàng)專利技術(shù)。天風(fēng)證券分析師蔡雯娟表示，由于iRobot專利布局眾多，且在掃地機(jī)器人制造方面很多技術(shù)難以避開(kāi)，未來(lái)一些在專利方面沒(méi)有布局的企業(yè)可能會(huì)面臨被iRobot訴訟的風(fēng)險(xiǎn)。

而根據(jù)本次科沃斯與iRobot 簽署的業(yè)務(wù)合作協(xié)議，iRobot將向科沃斯獨(dú)家購(gòu)買基于科沃斯獨(dú)有設(shè)計(jì)的掃拖一體型掃地機(jī)器人產(chǎn)品。同時(shí)，iRobot 將向科沃斯授權(quán)其獨(dú)有的Aeroforce技術(shù)和相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)。這里要說(shuō)的是，AeroForce專利據(jù)E俠君了解是iRobot開(kāi)發(fā)的AeroForce雙膠刷系統(tǒng)，主要包括三個(gè)核心科技：1.耐用橡膠材質(zhì)制成的無(wú)毛雙滾刷設(shè)計(jì)，可在利用合適的觸地角度高效收集臟物的同時(shí)避免和毛發(fā)發(fā)生纏繞。2.內(nèi)置氣流加速器，通過(guò)密封通道設(shè)計(jì)集中氣流提高吸力。3.為攜帶臟物的氣流所特殊定制的高效吸塵電機(jī)，效果5倍強(qiáng)于傳統(tǒng)吸塵電機(jī)。由于該專利性能卓越且涵蓋范圍較廣，據(jù)了解同業(yè)公司很難在繞過(guò)專利權(quán)的情況下達(dá)成同樣的效果。

基于協(xié)議內(nèi)容，從iRobot角度看，目前iRobot的家用產(chǎn)品有三條線：掃地機(jī)器人、擦地機(jī)器人，以及因疫情影響被推遲上市的除草機(jī)器人。在較為火爆的掃拖一體市場(chǎng)iRobot尚無(wú)建樹，通過(guò)與科沃斯合作，iRobot可借此獲得一體設(shè)計(jì)，一方面省去了研發(fā)改進(jìn)時(shí)間，完成該領(lǐng)域產(chǎn)品布局;另一方面可去回敬目前在美賣高價(jià)的石頭科技一體式產(chǎn)品，緩解份額下降壓力。

對(duì)于科沃斯來(lái)說(shuō)，AeroForce技術(shù)首先在產(chǎn)品方面可以為科沃斯掃地機(jī)器人產(chǎn)品解決諸如毛發(fā)纏繞、清潔力不足等核心痛點(diǎn)問(wèn)題，帶來(lái)用戶體驗(yàn)提升，從而擴(kuò)大產(chǎn)品銷量。另外，科沃斯目前仍處于在海外市場(chǎng)的擴(kuò)張階段，蔡雯娟認(rèn)為，此次與iRobot合作降低了科沃斯海外拓展的專利風(fēng)險(xiǎn)，使其能夠在未來(lái)更迅速更安全的打開(kāi)海外市場(chǎng)，并憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)提升銷量和市占率，從而擠壓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額。但需要注意的是，多家經(jīng)營(yíng)掃地機(jī)器人的吸塵器企業(yè)均向外界宣傳自己的機(jī)器人產(chǎn)品具備類似防毛發(fā)纏繞的功能，例如Shark鯊客自清潔掃地機(jī)器人的Zero-M自清潔滾刷技術(shù)、海爾智能掃地機(jī)器人的切毛滾刷專利、360掃地機(jī)器人的V型防纏繞主刷設(shè)計(jì)，石頭掃地機(jī)器人的萬(wàn)向輪的防纏繞隔離片設(shè)計(jì)等，其中部分品牌產(chǎn)品因技術(shù)功能的突出優(yōu)越性而銷量增長(zhǎng)顯著。相對(duì)而言，目前科沃斯采用相關(guān)授權(quán)技術(shù)的產(chǎn)品具體上市時(shí)間和上市后銷量仍存在不確定性，其公司基于銷量所需支付的技術(shù)授權(quán)費(fèi)也存在不確定性，因此AeroForce技術(shù)對(duì)科沃斯未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響還需視后續(xù)具體產(chǎn)品的實(shí)際銷售情況而定。

從當(dāng)下行業(yè)環(huán)境來(lái)看，有分析認(rèn)為，科沃斯與iRobot的攜手合作有望構(gòu)建全新的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)掃地機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步提升，加快重塑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。不過(guò)同樣需要注意的是，整個(gè)吸塵器市場(chǎng)近年來(lái)增速放緩，掃地機(jī)器人作為其中細(xì)分品類之一，發(fā)展速度也相應(yīng)減緩，再加上疫情影響，市場(chǎng)處于停滯不前甚至下跌狀態(tài)。科沃斯的Q1業(yè)績(jī)便受此影響呈現(xiàn)持續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，具體營(yíng)收9.62億元，同比下跌22.84%;歸母凈利潤(rùn)4029萬(wàn)元，同比下跌42.56%。因此，不排除國(guó)外疫情形勢(shì)持續(xù)惡化，導(dǎo)致海外需求下行，影響科沃斯海外業(yè)務(wù)拓展;以及行業(yè)增長(zhǎng)不及預(yù)期情況下，經(jīng)濟(jì)環(huán)境走弱帶來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品價(jià)格下降，影響科沃斯自有品牌產(chǎn)品以及將要布局高端的授權(quán)技術(shù)新品銷售不及預(yù)期，從而影響其業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑的可能性。

關(guān)鍵詞： 科沃斯