一個半月內參與三家陶瓷衛浴上市公司定增，碧桂園創投A股動作不斷。所謂“君住長江頭，我住長江尾”，房產和家居作為同處大地產體系下的兩個子行業，分別站在產業鏈的上下兩端，共飲一江水。

隨著精裝房市場普及，兩者的關系愈發緊密。地產行業增速的放緩以及國家全裝修政策的普及推廣，房地產企業不斷向下延伸已經成為趨勢，對于家居企業來說，同品類中多家上市企業被房企入股，也將有利于頭部品牌強強聯手整合市場，提升行業集中度。

碧桂園連續入股三家企業 后疫情時代房地產向下探身

如果說之前布局橙家裝飾、現代筑美家居等戰略是碧桂園在泛家居領域的初步試水，2020年則是碧桂園對泛家居產業的一次正面進擊，在這個特殊的年份，碧桂園連續入股三家上市陶瓷衛浴企業。

4月12日，帝歐家居與碧桂園創投簽訂協議，帝歐家居非公開發行股票，碧桂園創投認購4.99億元;5月5日，碧桂園創投約5億元認購蒙娜麗莎2712萬股。本次發行完成后，碧桂園創投將持有蒙娜麗莎6.22%的股權。

緊接著5月20日，惠達衛浴發布公告，定增募資不超過5億元引入戰投碧桂園創投。其中碧桂園創投擬認購金額上限為4.15億元。碧桂園創投將提名1名董事參與公司治理，雙方將在住宅、商場、 酒店等領域就衛生潔具、陶瓷磚及裝配式整體浴室等產品進行長期供貨合作。

“巧合”的是，除碧桂園之外，近期還有不少其他房地產巨頭也在同步加強在家居領域布局：5月份，寶能集團宣布投資21億元布局智能家居及裝配式建筑;恒某、龍湖等地產企業在通過開展家居業務或認購股份等方式進軍家居產業;恒某、騰訊聯手打造的恒騰網絡則對外宣布，繼推出一站式家居建材商城恒騰蜜家后，又將進入高端家具領域。

專家分析，由于后疫情期間市場出現“報復性消費”的可能性增強，房產相關數據正逐步回升，在精裝房領域，出于對定制家居的材料配置與儲備需求，地產開發商與供應商開始謀求深度綁定。有數據顯示，目前精裝房在市場的滲透率仍未過半，且在單位使用面積成本趨高的背景下，消費者對此需求巨大，B端高毛利家居企業或將吸引投資機構深度布局。

上下游頭部品牌強強聯合 行業馬太效應顯現

房產向下延伸的同時，家居企業也在向上發展，從雙方來看這都是一次皆大歡喜的聯姻。在相關公告中惠達衛浴表示，未來將借力碧桂園促進公司產品銷售，提高其在衛浴領域的市場占有率，實現公司業績提升。除了提升供貨比和銷售業績，惠達和碧桂園的合作還在市場推廣、新產品開發和應用、渠道建設與拓展、品牌增強與提升等方面發揮協同效應。

未來，這種聯姻會越來越多，地產商愿意付出的資金成本和占股比例也將更高。大量資金涌入對于家居行業而言無疑是件好事，企業擁有更多的資金進行產品研發、市場拓展、優化供應鏈。同時，地產商也會優先選擇與其有業務合作且收益穩定的大企業注資，這將形成行業強強聯合、強者恒強的馬太效應。

翻看惠達衛浴歷年財報可知，在參與惠達衛浴非公開發行之前，碧桂園創投所屬的碧桂園已和惠達衛浴合作13年，一直是惠達衛浴的戰略合作客戶，是惠達銷售前五大客戶之一。其中，2018年和2019年，惠達衛浴則向碧桂園創投及其關聯方銷售產品，交易金額及占營收比例均有大幅提升。

在擁有多年合作經驗的基礎上，通過戰略入股的方式也將加強碧桂園與惠達衛浴的緊密合作，發揮各自所長實現共贏。根據測算，此次非公開發行完成后，碧桂園創投將持有惠達衛浴11.76%股權，公司實控權不變，碧桂園創投進入前五大股東之列。

2019年惠達衛浴工程渠道增速明顯，工程渠道實現收入7.33億，同比增長36.23%，占總收入比重由上年同期的 18.56%提升至22.83%。近年來，惠達衛浴大力開拓工程渠道，在精裝修政策紅利的推動下工程渠道快速放量，先后成為了上海世博會、北京世園會等一批國際、國家級會展和賽事的產品供應商，已和保利、碧桂園、龍湖和寶能等頭部地產商開展戰略合作。

(惠達衛浴戰略合作伙伴)

未來多方政策利好 惠達衛浴逆勢而上全面發力

從剛落幕的全國兩大會議來看，未來多方政策帶來強烈的利好信號，政府工作報告中頻頻提及的為企業減負、穩定增長和擴大就業、增加制造業中長期貸款、加大5G與新基建投入等關鍵信息，政策發力，復興經濟，給后疫情時代重點體現“美好人居生活”的家居行業發展釋放出利好。

從市場宏觀數據來看，截至2019年，我國精裝修項目累計覆蓋全國231個城市，規模已達到322.8萬套，預計2020年我國精裝房開盤數量將達到360萬~400萬套、增速為20%~33%，2029年精裝房滲透率將達到80%，精裝房市場將保持持續增長。隨著精裝房、拎包入住等模式的推行，房產、家居、建材產業上下游粘合度不斷提升，當流量越發集中到B端，像惠達衛浴類工程業務強大的下游企業將占據明顯優勢。

此外，裝配式建筑、裝修也是國家目前大力倡導的新方向。疫情期間，武漢火神山和雷神山兩座醫院迅速拔地而起，裝配式建筑在其中發揮了巨大作用。在這方面，惠達衛浴從早期就開始裝配式衛浴布局，2019年順利投產的惠達住工，整體浴室生產基地年產能達到15萬套。今年加上與碧桂園的合作，或將推動其裝配式整體衛浴發展邁上新臺階，加大市場占有率。

后疫情時代，大家對智能、健康、有機、便利、時尚等特性的美好生活追求變得更加強烈，便性型、體驗型、時尚型的消費模式仍然在重塑。新的環境和市場變化下，惠達衛浴看到了更多機會，包括很早就開啟整體化、智能化、生態化戰略推進，拓展新的流量方式，短視頻、直播、社交電商等;持續加強科技研發、智能制造的投入，實現各工序的自動化、智能化生產……這些具有前瞻性的戰略布局正是基于未來市場不可阻擋的發展勢頭。

遠眺未來十年，無論是5G時代的重裝登場，還是40萬億新基建熱潮來襲，疫情過后經濟迎來復蘇，這些熱潮背后隱藏著亟待被挖掘的新經濟價值和潛力。而發起新一輪產業革命最好的應用場景正是在于大家居行業和房地產領域，與城鎮化建設、老百姓美好生活相關的房地產和家居行業仍處于巨大的上升空間。如此大趨勢下，惠達衛浴也將在這輪新時代浪潮中逆勢而上，迎來全新展望。

關鍵詞： 碧桂園 惠達衛浴