觀點(diǎn)網(wǎng) 3月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)付凌暉在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，今年來(lái)看，在一系列政策作用下，隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了一些積極變化，主要表現(xiàn)在市場(chǎng)銷(xiāo)售降幅明顯收窄。

港股房地產(chǎn)板塊午后持續(xù)拉升，截止14時(shí)，佳兆業(yè)集團(tuán)漲近14%，龍光集團(tuán)漲超13%，時(shí)代中國(guó)控股漲超9%，禹洲集團(tuán)漲超8%，正榮地產(chǎn)、融信中國(guó)等跟漲。

(資料圖片僅供參考)

碧桂園收盤(pán)報(bào)2.07港元/股，漲2.99%，成交額達(dá)3.68億港元，總市值572.1億港元。

融資層面亦傳出新動(dòng)態(tài)，上交所公司債券項(xiàng)目信息平臺(tái)顯示，碧桂園地產(chǎn)集團(tuán)有限公司2023年面向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行公司債券狀態(tài)更新為“已受理”，受理日期為3月14日。

據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，該債券品種為小公募，擬發(fā)行金額186億元，采取分期發(fā)行，承銷(xiāo)商/管理人為國(guó)泰君安證券股份有限公司、中信證券股份有限公司、中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司。

相較于200億元中期票據(jù)儲(chǔ)架募資更多是用于項(xiàng)目建設(shè)，該筆小公募將主要是用于償還公司有息債務(wù)和置換已用于償還到期債務(wù)的自有資金，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金、項(xiàng)目建設(shè)等。

募集資金中的156.44億元用于償還到期及回售債券，包括今年即將到期的“16碧園05”、“19碧地02”和“19碧地03”，債券余額合計(jì)71.06億元；以及2025年到期的4只2020年公司債，債券余額合計(jì)85.38億元。

其中，“16碧園05”為該批待償還債券中票面利率最高的債券，達(dá)到5.62%，同時(shí)也是債券余額最大的債券，為39.04億元，到期日期為9月2日。

“19碧地02”兌付資金的需求更迫切于“16碧園05”，前者將于8月1日到期，雖然有近5月時(shí)間準(zhǔn)備資金，但面對(duì)22.09億元、利率4.5%的公司債仍不能放輕松。

而在有息債務(wù)償付日前，碧桂園可在不影響償債計(jì)劃的前提下，根據(jù)公司財(cái)務(wù)管理制度，將閑置的債券募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金（單詞補(bǔ)充流動(dòng)資金最長(zhǎng)不超過(guò)12個(gè)月）。

作為房企常規(guī)的“借新還舊”財(cái)務(wù)手段，碧桂園此次更多的是傳遞信心。

這次小公募為無(wú)擔(dān)保債券，目前房企發(fā)行債券大部分需要CDS或CRMW等信用保護(hù)工具，或是采取由中債信用增進(jìn)投資公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“中債增”）提供擔(dān)保的方式。

碧桂園就如一面大旗，越是有風(fēng)，越是飄揚(yáng)。

2022年下半年以來(lái)，房地產(chǎn)信貸、債券、股權(quán)、“內(nèi)保外貸”四箭齊出環(huán)境下，碧桂園融資動(dòng)作頻頻。其中，碧桂園已先后與數(shù)十家銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，獲得逾人民幣3000億元意向性綜合授信支持。

在中債增公司擔(dān)保下，碧桂園發(fā)行了總額25億元兩筆中期票據(jù)，并由“內(nèi)保外貸”支持獲得提供以港元及美元計(jì)值的雙幣定期貸款融資，總金額為2.80億美元；再于1月26日，獲民生銀行香港分行5000萬(wàn)美元等值人民幣定期貸款融資。

1月31日，碧桂園公告稱(chēng)，擬由全資附屬公司碧桂園地產(chǎn)集團(tuán)有限公司發(fā)行總額200億元中期票據(jù)經(jīng)已獲準(zhǔn)注冊(cè)。該筆注冊(cè)額度自通知書(shū)日期起計(jì)兩年內(nèi)有效，碧桂園地產(chǎn)可在注冊(cè)有效期內(nèi)分期發(fā)行中期票據(jù)。

首期發(fā)行金額為20億元，期限3年，擬將募集資金用于項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)、償還碧桂園控股有限公司境外美元債券。

行至3月10日，申港證券-引力保理-碧桂園1-10期供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃歷經(jīng)5月時(shí)間，終于獲得深交所的通過(guò)。該債券類(lèi)別為ABS，擬發(fā)行金額為20億元，發(fā)行人為引力商業(yè)保理有限公司，受理日期為2022年10月10日。

同日，碧桂園地產(chǎn)集團(tuán)披露了2020面向合格投資者公開(kāi)發(fā)行公司債券（第一期）2023年第一次債券持有人會(huì)議結(jié)果，審議通過(guò)了關(guān)于變更本期債券持有人會(huì)議相關(guān)時(shí)間及調(diào)整本期債券期限等相關(guān)條款的議案。

“20碧地01”發(fā)行規(guī)模為34億元，亦是186億元小公募中擬用于償還的2025年到期債券之一。

該債券獲審議通過(guò)“變更為5年期，附第3年末、第4年末發(fā)行人調(diào)整票面利率選擇權(quán)和投資者回售選擇權(quán)”。

碧桂園完成將“20碧地01”債券期限由“3+2”調(diào)整為“3+1+1”，即增加一個(gè)2024年行使的回售權(quán)，望能有部分債權(quán)人能推遲回售。

對(duì)于碧桂園而言，這或是一個(gè)“進(jìn)可攻、退可守”的策略。

如若面臨更好的發(fā)債環(huán)境，碧桂園可以多一個(gè)機(jī)會(huì)將利率調(diào)低，“迫使”投資者行使“投資者回售選擇權(quán)”將其持有的債券回售，再發(fā)行低利率新債用于回售資金，從而優(yōu)化融資水平。

另一個(gè)方面，增加一個(gè)回售選擇權(quán)，亦能減輕碧桂園今年或?qū)⒚媾R大額回售帶來(lái)的資金緊張。

華創(chuàng)證券研報(bào)顯示，碧桂園2023年內(nèi)償債規(guī)模較大，到期債務(wù)達(dá)到232億元，2023年到期債務(wù)占比達(dá)到23%；其中，境內(nèi)債券為205億元，海外債券為26億元。

正如碧桂園盈利警告中表示，展望未來(lái)，房地產(chǎn)仍是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，公司定能抓住市場(chǎng)修復(fù)的機(jī)遇，踐行新的發(fā)展模式，繼續(xù)走高質(zhì)量發(fā)展之路，并結(jié)合科技建造體系，持續(xù)提升全周期綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

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