1月15日，紅星美凱龍（股票代碼：601828.SH，01528.HK）舉行投資者電話交流會(huì)，就建發(fā)股份入股、阿里巴巴換股增持，以及紅星美凱龍經(jīng)營(yíng)情況等投資者關(guān)心事項(xiàng)做出回復(fù)。紅星美凱龍首席財(cái)務(wù)官席世昌、副總經(jīng)理李建宏、大營(yíng)運(yùn)中心總經(jīng)理朱家桂、董秘邱喆等高管出席本次投資者交流電話會(huì)。

【資料圖】

邱喆：相關(guān)交易方正積極推進(jìn)中，期待交易落地實(shí)現(xiàn)多方互相賦能

董秘邱喆率先介紹了投資者最為關(guān)注控股股東與建發(fā)股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓股權(quán)、阿里巴巴意向換股增持美凱龍的項(xiàng)目進(jìn)展。邱喆表示，現(xiàn)階段控股股東與建發(fā)股份的交易已簽訂框架協(xié)議，雙方正就后續(xù)具體合作事宜及股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議等事項(xiàng)進(jìn)行深度商討。而可交債持有方阿里巴巴表示有意向通過(guò)換股方式繼續(xù)增持紅星美凱龍。

“我們期待這次合作的盡快落地，從而實(shí)現(xiàn)建發(fā)供應(yīng)鏈資源和美凱龍商場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈相互負(fù)能，共同拓展品類覆蓋延展商業(yè)鏈路。同時(shí)，中高端客戶資源高度匹配，有助于會(huì)員圈層及數(shù)量拓展，提升渠道和品牌粘性，帶來(lái)更強(qiáng)的品牌溢價(jià)。我覺(jué)得這是我們現(xiàn)在雙方可能想要去進(jìn)一步深入探討的領(lǐng)域。”邱喆同時(shí)也指出，疫情管控逐步放松，疊加地產(chǎn)支持政策密集發(fā)布，本次合作雙方均存在長(zhǎng)期獲益空間。

李建宏：攜手建發(fā)股份，未來(lái)空間巨大

紅星美凱龍副總經(jīng)理李建宏介紹了紅星美凱龍與建發(fā)股份的合作契機(jī)，并展望了雙方合作的未來(lái)，“可謂空間巨大”。

據(jù)李建宏表示，紅星美凱龍戰(zhàn)略投資者比較之中選擇建發(fā)股份的原因在于，雙方的品牌理念十分契合、資源互補(bǔ)。建發(fā)股份的slogan是“開(kāi)拓新價(jià)值，讓更多人過(guò)上更有品質(zhì)的生活”，而紅星美凱龍的slogan是“創(chuàng)想家居之美”。“在雙方管理層看來(lái)，紅星美凱龍?jiān)诮òl(fā)股份理念框架下，將大有可為。”

具體來(lái)看，李建宏指出了三點(diǎn)“可為”之處。第一點(diǎn)在于，紅星美凱龍與建發(fā)股份在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上具有較強(qiáng)的協(xié)同性，雙方相互賦能。2022年，建發(fā)股份房地產(chǎn)銷售額2022年為全國(guó)前十強(qiáng)，而紅星美凱龍家居業(yè)務(wù)覆蓋一手房和二手房市場(chǎng)。在一手房市場(chǎng)方面，紅星美凱龍與建發(fā)股份具有很強(qiáng)的協(xié)同性，即紅星美凱龍?zhí)峁﹥?yōu)質(zhì)家居，建發(fā)股份為紅星美凱龍引流。

第二點(diǎn)在于供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的賦能。一方面，紅星美凱龍所處大家居行業(yè)可達(dá)5萬(wàn)億市場(chǎng)規(guī)模，而這也是建發(fā)股份此前未涉足的領(lǐng)域。紅星美凱龍能夠可為其供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)開(kāi)拓更多市場(chǎng)空間。另一方面，由于家居行業(yè)“重渠道，輕品牌”特性，紅星美凱龍?jiān)趖oB端市場(chǎng)也具有較強(qiáng)的影響力。而長(zhǎng)期以來(lái)，建發(fā)股份也主要專注于B端供應(yīng)鏈。因此，建發(fā)股份有望與紅星美凱龍?jiān)贐端的供應(yīng)鏈上達(dá)成協(xié)同，進(jìn)一步夯實(shí)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。

第三點(diǎn)是，紅星美凱龍?jiān)贑端聚集了數(shù)千萬(wàn)高端會(huì)員。通過(guò)此次交易，建發(fā)股份還可以把紅星美凱龍?jiān)贑端消費(fèi)者市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)整合進(jìn)其供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)。

此外，李建宏補(bǔ)充道，在建發(fā)股份國(guó)企背景的加持下，紅星美凱龍的股東結(jié)構(gòu)將得到優(yōu)化，具備有獨(dú)立的授信體系，從而擺脫對(duì)原有控股股東授信體系的依賴，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和融資成本降低有很大的挖掘空間。同時(shí)，隨著商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITS即將破冰，盤(pán)活大量的商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)，雙方都有比較大的成長(zhǎng)空間。這些也是紅星美凱龍與建發(fā)股份聯(lián)手的重要背景。

朱家桂：堅(jiān)持“拓品類、重運(yùn)營(yíng)”戰(zhàn)略，與建發(fā)雙向賦能

“紅星美凱龍和建發(fā)股份的合作，可以理解為一個(gè)B端供應(yīng)鏈公司和C端平臺(tái)公司的雙向賦能。”紅星美凱龍大營(yíng)運(yùn)中心總經(jīng)理朱家桂也指出，紅星美凱龍為家居、電器、建材的C端消費(fèi)平臺(tái)，建發(fā)股份為B端為主的供應(yīng)鏈公司，雙方未來(lái)合作有巨大的想象和整合的空間。

具體而言，以“拓品類、重運(yùn)營(yíng)”戰(zhàn)略為過(guò)去三年的核心策略，紅星美凱龍差異化引入高端電器業(yè)務(wù)，從家居建材平臺(tái)拓展為家居建材電器的平臺(tái)。即使過(guò)去三年受疫情影響，紅星美凱龍電器經(jīng)營(yíng)面積仍舊不斷提升，從疫情前的1%左右上升到2022年底的8%左右，預(yù)計(jì)未來(lái)兩到三年內(nèi)占比有望達(dá)到12%。

同時(shí)，紅星美凱龍以至尊Mall、1號(hào)店及標(biāo)桿商場(chǎng)占領(lǐng)市場(chǎng)制高點(diǎn)，構(gòu)成了家居建材電器領(lǐng)域最大的銷售平臺(tái)。未來(lái)有著建發(fā)股份的賦能，有望更為穩(wěn)健發(fā)揮雙方的優(yōu)勢(shì)，拓展更為廣闊的電器建材家居乃至新能源汽車的空間。

值得一提的是，朱家桂還就近年來(lái)紅星美凱龍家居業(yè)務(wù)的近況進(jìn)行了說(shuō)明。過(guò)去三年，紅星美凱龍依托國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)網(wǎng)絡(luò)布局和領(lǐng)導(dǎo)地位，無(wú)論是在2020年還是在2022年，都穩(wěn)住了家居板塊的基本面，整體受到的影響相對(duì)可控。

席世昌：財(cái)務(wù)成本將持續(xù)優(yōu)化，應(yīng)持足夠信心

紅星美凱龍首席財(cái)務(wù)官席世昌則從四個(gè)方面回應(yīng)了投資者關(guān)心的問(wèn)題。

第一，股東結(jié)構(gòu)優(yōu)化對(duì)紅星美凱龍而言是利好，應(yīng)對(duì)紅星美凱龍持有足夠信心。“信心比黃金重要。”席世昌表示，本次股東結(jié)構(gòu)的優(yōu)化將為企業(yè)管理層、未來(lái)的股東、現(xiàn)有股東以足夠的信心。

第二，紅星美凱龍始終具有獨(dú)立性。“紅星美凱龍是自主運(yùn)行的上市公司。無(wú)論股東結(jié)構(gòu)如何變化，紅星美凱龍均將在資產(chǎn)端、管理端及負(fù)債管理方面保持獨(dú)立運(yùn)行，在人員、財(cái)務(wù)等方面也將保持全面獨(dú)立。”

同時(shí)，近年來(lái)，紅星美凱龍持續(xù)落實(shí)“輕資產(chǎn)、重運(yùn)營(yíng)、降杠桿”戰(zhàn)略，不斷壓縮資本開(kāi)支。一方面，紅星美凱龍?jiān)谥袊?guó)的一二線城市已基本完成自有物業(yè)的布局，從2019年開(kāi)始基本就不拿新項(xiàng)目。

另一方面，紅星美凱龍的資產(chǎn)負(fù)債率逐步下降至57%。有息負(fù)債以中長(zhǎng)期為主，每年固定還本付息。而隨著上市公司持續(xù)縮減資本性開(kāi)支投入，以及疫情開(kāi)放后商場(chǎng)經(jīng)營(yíng)恢復(fù)常態(tài)化后帶來(lái)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的持續(xù)增加，紅星美凱龍核心利潤(rùn)有望得到增加，計(jì)息負(fù)債規(guī)模有望持續(xù)降低。

第三，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs有關(guān)政策的開(kāi)放，將為上市公司、股東帶來(lái)長(zhǎng)期的投資回報(bào)或現(xiàn)金流回報(bào)。“‘財(cái)務(wù)穩(wěn)健+長(zhǎng)期高回報(bào)’，這是我們目前想和所有投資人進(jìn)行交流的。”席世昌強(qiáng)調(diào)。

管理層直面投資者提問(wèn)，詳解關(guān)鍵問(wèn)題

在最后的投資者問(wèn)答環(huán)節(jié)，紅星美凱龍高管也就投資者提問(wèn)進(jìn)行回復(fù)。

談及2023年整體經(jīng)營(yíng)恢復(fù)彈性問(wèn)題，大營(yíng)運(yùn)中心總經(jīng)理朱家桂坦言，“原先整個(gè)市場(chǎng)的增量在2022年、2021年受到巨大的抑制，在2023年上半年將會(huì)得到釋放。在市場(chǎng)端，我們對(duì)2023年還是比較看好的，基本上在紅星美凱龍的生態(tài)里，能夠維系住整個(gè)運(yùn)營(yíng)的基本面。”

首席財(cái)務(wù)官席世昌則表示，“我們相信自營(yíng)商場(chǎng)的收入將是我們未來(lái)主要的收入增長(zhǎng)來(lái)源。”他表示，“我們將扎扎實(shí)實(shí)聚焦經(jīng)營(yíng)，圍繞現(xiàn)有的門(mén)店，聚焦品類調(diào)整、空間布局優(yōu)化，以及充分發(fā)揮新股東的資源稟賦和優(yōu)勢(shì)資源，進(jìn)一步提升現(xiàn)有的坪效、現(xiàn)金流等。”

被問(wèn)及與阿里巴巴的合作，董秘邱喆表示，“從2019年合作至今，阿里一直為紅星美凱龍?zhí)峁┝酥T多數(shù)字化、線上化的賦能，幫助紅星美凱龍真正從一個(gè)傳統(tǒng)的線下零售商場(chǎng)，逐步去進(jìn)行商場(chǎng)的數(shù)字化建設(shè)，包括所有商品數(shù)字化、線上化的上單、線上流量入口的打造等等。未來(lái)，我們將持續(xù)地與阿里探討數(shù)字化賦能，包括雙方在消費(fèi)者群體的重合度、契合度，給彼此帶來(lái)的相互引流的作用等等。”

此外，邱喆還補(bǔ)充道，“在過(guò)去阿里巴巴的雙11以及各類大促營(yíng)銷中，紅星美凱龍?jiān)谡麄€(gè)線上家居品類的線上流量遠(yuǎn)超同行業(yè)其他公司。此次阿里巴巴的增持，也是對(duì)紅星美凱龍的信心的傳遞和展現(xiàn)。”

最后副總經(jīng)理李建宏總結(jié)，紅星美凱龍股東結(jié)構(gòu)優(yōu)化后，美凱龍上市公司繼續(xù)保留中國(guó)家居第一經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，但迎來(lái)優(yōu)秀的新股東，可以大大優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)成本。財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)成本優(yōu)化是中短期受益，公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化深度影響中長(zhǎng)期發(fā)展。真正做到強(qiáng)強(qiáng)整合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，以優(yōu)異成績(jī)回報(bào)各位股東。

關(guān)鍵詞： 紅星美凱龍 建發(fā)股份 阿里巴巴