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時至今日，萊茵體育(行情000558,診股)依然在背負著房地產企業的標簽前行。

11月末，在投資者互動平臺上，面對投資者對公司板塊分類的提問，萊茵體育表示，根據證監會行業分類，公司屬于房地產業。主要從事的業務包括存量商業房地產銷售及租賃業務、體育業務，具體業務情況請以公告披露信息為準。

而此時距離萊茵體育正式跨步轉型已過去了7年之久。

2015年7月，萊茵置業更名為萊茵體育，正式從房地產走進文體行業。文體似乎一直頗受地產老板的偏愛，恒大的足球事業曾經令人矚目，華夏幸福(行情600340,診股)、萬達、佳兆業等也都涉足過體育行業。2022年中超聯賽共有18支球隊參與，其中16支球隊背后資方都涉及房企。

但是，萊茵體育的轉型并沒有給公司帶來多少風光，反而令人扼腕的是，轉型之后，萊茵體育的股價，再也沒有回到過萊茵置業時代的輝煌期。從更名前25.91元/股直至7年后的3.01元/股，跌幅超過88.38%，萊茵體育的市值也從194.93億元滑落至38.8億元。

2022年第三季度，萊茵體育交出了營業收入1705.48萬元，同比下降51.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-58.56萬元，同比減虧96.27%的業績答卷。而在半年報中，萊茵體育租賃收入2319.70萬元，同比下降11.40%，房地產銷售收入1386.57萬元，同比增長342.67%，而重點發展的體育運營卻僅收入450.91萬元，同比下降89.43%。

甚至，近日如火如荼的世界杯比賽似乎也未能給萊茵體育的股價帶來太大的起伏。

那，萊茵體育當年為何會走上轉型之路呢？

“輸血型”轉向

1994年，萊茵置業在深交所上市，屬于中國第一批上市房企。在進入資本市場的當年，萊茵置業的市值便上漲到4億元，而當年的萬科市值也僅有6億元，可以說當年兩家公司站在同樣的起跑點。

但是隨著房地產泡沫的逐步堆積，行業政策調控趨嚴，限購、限價、限貸相繼出臺。大環境下，萊茵置業的發展大規模受限，房地產主業受創。

“萊茵體育為了避開政策風險選擇剝離房地產，但也正是如此，才致使萊茵體育錯過了房地產發展最好的十年。”一位不愿具名的萊茵體育相關人員坦言，萊茵體育的轉型過于倉促，發展戰略缺少堅韌性。

過往資料可見，考慮轉型的萊茵置業一路試水航空業、農業、礦業、納米科技、醫療保健、金融、能源等領域，直至2015年，萊茵置業將股票簡稱由“萊茵置業”變更為“萊茵體育”，確立體育產業發展的戰略布局。

其實2015年的體育行業跑在朝陽跑道上面。據國家體育總局數據，2015年，國家體育產業規模總產值（總規模）為1.7萬億元，增加值為5494億元，占同期國內生產總值的比重為0.8%。同年，恒大淘寶（廣州恒大淘寶足球俱樂部）掛牌新三板。

然而，轉型第一年，萊茵體育就遭遇巨虧。數據顯示，2015年，萊茵體育全年實現營業收入25.28億元，比上年同期減少31.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損3.58億元，比上年同期減少933.42%。

而與此同時，萊茵體育卻開啟了一段漫長的燒錢之旅，用于全面推進冰雪、足球、體育場館運營、賽事運營等體育業務的發展。

從2015年到2018年，萊茵體育先后簽署了至少5個體育小鎮、1個國際戶外運動基地和2個體育綜合體，總投資金額超過200億元。

此外，萊茵體育還開啟了一系列的收購之舉，包括收購亞洲職業籃球管理發展有限公司55%的股權、小斑科技34.96%股權、飛馬健身100%股權、思博特體育51%股權、華網匯通100%股權等，總耗資逾2.5億元。2017年萊茵體育掌門人高繼勝還以個人名義斥資2億英鎊收購了英國南安普頓俱樂部的80%股權。

盡管有大規模的體育方面的投資，但是萊茵體育的體育產業并沒有出現高速增長， 2016年，萊茵體育的體育運營板塊全年收入占總營收的比例僅為0.46%。過往歷史數據顯示，自2015年至今，轉型多年，萊茵體育仍未在體育產業方面實現盈利，依靠地產業務輸血發展成為萊茵體育不爭的事實。

“水土不服”的文體夢

在江蘇體育研究院副院長劉力看來，由于體育本體很難賺錢，體育產業的盈利需要拓展產業鏈，國外也是如此，在國內由于消費群體不足以及行業壁壘等限制，盈利更難。

萊茵體育的轉型“卡殼”問題似乎集中在運作模式“水土不服”上面。未能融入文體的運營模式，深入挖掘產品發展潛力成為了業界總結的萊茵體育的發展制約點。

萊茵體育在此前的公告中曾表示，經過多年的發展，公司致力于打造更貼近全民健身產業的體育空間和內容，擁有集場館建設管理、體育市場營銷、場館運營等業務為一體的專業性化團隊，已成為一家具備體育空間全產業鏈經營能力的專業化公司。公司結合體育賽事的舉辦，大力推動全民健身運動，把體育、文化、旅游等資源聚集起來，積極布局產業“頭部資源”，不斷增強品牌形象和行業內的影響力。

但是這則業內人眼中看來卻是另一番場景，杭州一位開發商說：“鋪市場、分資源、擴渠道實際上是房地產企業初期的運作模式，這說明在體育小鎮的運作上，萊茵體育仍未脫離地產商傳統開發模式。”

中國社會科學院旅游研究中心特約研究員、旅游經濟學博士后研究員王笑宇則認為，目前體育與旅游融合還有很大的提升空間，市場供給未能滿足消費需求，即要么旅游要素不足且體育技能要求過高，用戶參與有一定門檻；要么缺乏特色的體育旅游主題體驗內容，使得產品同質化嚴重且網紅項目較多，不利于常態化持續發展。

然而，啃不動文體旅并不是一家之痛，對于這個在國內發展尚不完善的產業，幾乎所有的入局企業目前都處在持續燒錢等待市場成熟的階段，因此我們也看到入局者基本都是地產大亨。

盡管體育板塊暫時無法盈利，但萊茵體育仍然堅持轉型，并曾在公告中對外表示，為加快戰略轉型，實現發展目標，公司將繼續大力推進存量商業房地產業務的去化，回籠資金，以助推體文旅商融合發展戰略的實施。

關鍵詞： 萊茵體育 萊茵置業 同比下降