文/樂(lè)居財(cái)經(jīng)鄧鑫妮

(資料圖)

一年后，世茂服務(wù)（00873.HK）的債券從新加坡證券交易所撤離了，而它也終于卸下31.1億港元的債券。

2022年10月31日，世茂服務(wù)發(fā)布公告稱，已贖回2022年到期的31.1億港元2.25%有擔(dān)保可轉(zhuǎn)換債券。

贖回后，世茂服務(wù)不再背有任何債券。

世茂服務(wù)按時(shí)贖回的行為博得部分好感，截至11月1日收盤(pán)報(bào)1.32港元/股，當(dāng)日漲幅4.76%。

這是世茂服務(wù)去年發(fā)行的一筆債券，今年8月曾因停牌觸發(fā)提前贖回要約，最終成功化解。

相比去年在資本市場(chǎng)吞下幾百億的融資金額，今年的物管股明顯低調(diào)了很多。除去上市募資的方式，還沒(méi)有物企額外配股。

募資的原因不外乎用于業(yè)務(wù)拓展和日常運(yùn)營(yíng)等，然而透支信心募資后，換來(lái)的規(guī)模或者資金，并不能撐起公司市值。

或者說(shuō)，在地產(chǎn)母公司可能爆雷的緊箍咒之下，物企很難通過(guò)自身實(shí)力增強(qiáng)來(lái)抵擋行業(yè)估值的下跌。

48.2億募資凈額尚未啟封

“世茂服務(wù)贖回債券，在一定程度上是給了市場(chǎng)信心的。”

世茂服務(wù)是為數(shù)不多在資本市場(chǎng)發(fā)行債券的物企，發(fā)行至今，外界有唱衰的聲音，然而期限一到，世茂服務(wù)就用實(shí)際行動(dòng)表態(tài)。

值得一提的是，世茂服務(wù)并非一口氣贖回31.1億港元債券，早在8月份就已經(jīng)贖回13.995億港元，占比45%。

8月初，世茂服務(wù)因此前連續(xù)超過(guò)30個(gè)交易日停止買(mǎi)賣(mài)，觸發(fā)了債券持有人要求提前贖回的權(quán)利。

8月18日，世茂服務(wù)按比例贖回并注銷(xiāo)13.995億港元債券，隨后只剩下17.105億港元債券存續(xù)。該部分存續(xù)債券，也已在這次全部贖回。

去年10月，世茂服務(wù)大舉配售新股和發(fā)行債券募資超48億港元的行為成為其上市以來(lái)的融資高潮，其表示，“擬將所得款項(xiàng)凈額用于潛在并購(gòu)、業(yè)務(wù)擴(kuò)張、一般營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。”

不過(guò)世茂服務(wù)并不打算過(guò)早動(dòng)用這筆資金，按計(jì)劃，這筆資金將在2023年啟封。

截至今年中期，該筆募資凈額共計(jì)48.2億港元悉數(shù)存在賬上。期內(nèi)，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約為70.47億元。

雖然暫未動(dòng)用去年10月份那次的募資金額，但上市募資還有余糧，并不妨礙世茂服務(wù)外拓規(guī)模。

2022年上半年，世茂服務(wù)并購(gòu)并表公司有5家，股權(quán)并購(gòu)比例為50%-100%不等，總計(jì)約4.97億元。

中期財(cái)報(bào)顯示，世茂服務(wù)收入約為42.66億元，同比增長(zhǎng)12.9%；物業(yè)管理服務(wù)的在管建筑面積達(dá)2.56億平方米，較2021年同期增長(zhǎng)46.2%；合約建筑面積約為3.33億平方米，同比增長(zhǎng)約39.3%。

被擠壓的物管股市值

本以為是開(kāi)端，沒(méi)想到已經(jīng)是絕唱。物企一年融資超300億的盛況，或許再難看到。

時(shí)間的車(chē)輪碾過(guò)物管股，市值像是一根不斷擠壓的彈簧，不過(guò)眼下還不知道觸底反彈的“底”在哪里。

與市值變化同頻的是物企的融資情況。據(jù)樂(lè)居財(cái)經(jīng)《物業(yè)K線》統(tǒng)計(jì)，除上市募資外，2021年共有9家物企通過(guò)配售股份和發(fā)行債券的方式進(jìn)行融資，融資總額超過(guò)340億港元。而到了2022年，配股和發(fā)債募資為“0”。

換個(gè)角度來(lái)看，物企融資實(shí)際是在預(yù)支資本市場(chǎng)的信心，但是當(dāng)不信任的種子已經(jīng)種下，融資反而會(huì)成為警報(bào)器。

發(fā)行債券并非物企常用的融資方式，過(guò)去一年僅有碧桂園服務(wù)和世茂服務(wù)使用過(guò)。

去年5月，碧桂園服務(wù)發(fā)行了50.38億港元的可換股債券，加上同期的配售股份，募資總額接近155億港元。

5月31日，碧桂園服務(wù)公告稱，已將足夠資金存入受托人指定的銀行賬戶，用作全額贖回6月1日到期的50.38億港元零息無(wú)抵押有擔(dān)保可換股債券。

碧桂園服務(wù)表示，到期贖回可換債券不會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生任何重大影響，完成贖回后，可換股債券將被注銷(xiāo)，并從新加坡交易所除名。

因?yàn)槿谫Y的事情，碧桂園服務(wù)前后召開(kāi)了兩次電話會(huì)議。今年7月份的會(huì)議上，管理層表示不存在對(duì)兄弟公司的擔(dān)保，并承諾截至年底不會(huì)計(jì)劃配售。

而在此之前的7月15日-7月21日，碧桂園服務(wù)連續(xù)多個(gè)交易日回購(gòu)股份，累計(jì)購(gòu)回164.7萬(wàn)股，花費(fèi)約3700萬(wàn)港元。

然而與碧桂園服務(wù)龐大的市值對(duì)比，回購(gòu)的數(shù)量并不足以拉住下跌的趨勢(shì)，期內(nèi)其股價(jià)仍下跌了16.77%。

截至目前，碧桂園服務(wù)總市值228億元，排在上市物企第四位。

作為曾經(jīng)的市值龍頭，碧桂園服務(wù)的經(jīng)歷很能說(shuō)明物管股的困境。眼下，收并購(gòu)?fù)匾?guī)模、回購(gòu)股份、高管增持都是提振市場(chǎng)信心的方法，但是地產(chǎn)母公司企穩(wěn)，或許才是回彈的那一刻。

關(guān)鍵詞： 可換股債券 資本市場(chǎng) 回購(gòu)股份