文/樂(lè)居財(cái)經(jīng)徐酒眠

原始股東減持套現(xiàn)的戲碼，還在新大正（002968.SZ）持續(xù)上演。

(相關(guān)資料圖)

中秋節(jié)前夕，9月8日，新大正刊發(fā)了《關(guān)于部分高級(jí)管理人員及特定股東減持股份進(jìn)展公告》。據(jù)此，共有4名持股股東計(jì)劃通過(guò)大宗交易或集中競(jìng)價(jià)交易方式，在2022年8月16日至2023年2月12日期間，減持?jǐn)?shù)量不超過(guò)103.92萬(wàn)股，即不超過(guò)當(dāng)時(shí)公司總股本的0.4536%。

減持期才過(guò)去22天，4位股東本次計(jì)劃減持的股票數(shù)量均已減持過(guò)半。8月16日至9月6日，4名持股股東合計(jì)減持股份約53.308萬(wàn)股，約占公司總股本的0.2327%。

事實(shí)上，這4大股東計(jì)劃減持合計(jì)不到1%的股份量，放在整個(gè)公司中幾乎可以忽略。不過(guò)，這4個(gè)人的身份卻不一般。他們是新大正的“元老級(jí)”人物，新大正在深交所敲鐘上市，他們既是推動(dòng)者，也是上市造富的受益者。

根據(jù)公告，本輪減持的4名股東分別是新大正的高級(jí)管理人員王萍、柯賢陽(yáng)、何小梅，以及何小梅的配偶、特定股東陸榮強(qiáng)。其中，王萍、柯賢陽(yáng)、何小梅，三位高級(jí)管理人員在新大正的供職至少都在23年及以上，目前的職位均是副總裁。

年限最長(zhǎng)的柯賢陽(yáng)，至少已在新大正及關(guān)聯(lián)公司前身工作27年。1995年至1998年，柯賢陽(yáng)就先后擔(dān)任重慶天正物業(yè)管理有限公司保安員、管理員、班長(zhǎng)、主管、部長(zhǎng)助理、部長(zhǎng)、部門(mén)經(jīng)理。

25次競(jìng)價(jià)交易

根據(jù)證券之星對(duì)市場(chǎng)公開(kāi)信息、上市公司公告及交易所披露數(shù)據(jù)的整理，截至目前，王萍、柯賢陽(yáng)、何小梅已合計(jì)減持股份約57.058萬(wàn)股，占公司總股本的0.2492%，合計(jì)已套現(xiàn)約1282.03萬(wàn)元。

有意思的是，他們的減持均是通過(guò)競(jìng)價(jià)交易，24天內(nèi)減持了25次，每筆減持股份數(shù)量從500股到10萬(wàn)股不等。

以這三位高管的持股數(shù)量，完全可以走大宗交易一次性完成減持的目標(biāo)，為什么會(huì)選擇競(jìng)價(jià)交易這種費(fèi)時(shí)、耗精力的方式？有業(yè)內(nèi)人士提出疑問(wèn)，“以打碎敲破的方式減持，緊盯盤(pán)面，可以在選擇在股價(jià)相對(duì)高的階段拋售，可以實(shí)現(xiàn)利益最大化。”

根據(jù)公告，本輪減持計(jì)劃中，王萍、柯賢陽(yáng)、何小梅擬減持股份數(shù)量分別為不超過(guò)35萬(wàn)股、30萬(wàn)股、35萬(wàn)股，陸榮強(qiáng)擬減持不超過(guò)3.92萬(wàn)股。

截至目前，王萍已減持19.84萬(wàn)股股份，減持均價(jià)23.37元/股，合計(jì)套現(xiàn)約461.57萬(wàn)元；柯賢陽(yáng)已減持15.7萬(wàn)股股份，減持均價(jià)23.37元/股，合計(jì)套現(xiàn)約367.38萬(wàn)元；何小梅已減持19.49萬(wàn)股股份，減持均價(jià)23.30元/股，合計(jì)套現(xiàn)約453.08萬(wàn)元。

在8月16日至9月9日期內(nèi)，新大正的最高收盤(pán)價(jià)約為23.51元/股，最低收盤(pán)價(jià)約為22.05元/股。以此來(lái)看，王萍、柯賢陽(yáng)、何小梅的減持均價(jià)都是期內(nèi)的股價(jià)較高點(diǎn)。

三位高管已臨近退休，采取這種費(fèi)時(shí)費(fèi)力的方式減持，有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，一方面或?yàn)榱苏疹櫠?jí)市場(chǎng)情緒，另一方面或是發(fā)泄對(duì)外聘高管團(tuán)隊(duì)的不滿。

過(guò)去兩年多，新大正在招商積余先后挖來(lái)了劉文波、高文田、徐杏?xùn)|、陳傳宇，以及古希印五名高管出任總裁或副總裁。

狂攬招商積余舊將，新大正給出了十足的誠(chéng)意。除了高位與高薪，還拋出了誘人的股權(quán)激勵(lì)。

根據(jù)新大正2022年中期財(cái)報(bào)披露，除了徐杏?xùn)|、古希印手中沒(méi)有持股之外，劉文波、高文田、陳傳宇三人，在報(bào)告期末的持股數(shù)分別為98萬(wàn)股、32.9萬(wàn)股、11.2萬(wàn)股。

持續(xù)“舍股套現(xiàn)”

事實(shí)上，這并不是王萍、柯賢陽(yáng)、何小梅，首次減持新大正股份。

2019年12月，新大正完成上市后，王萍、柯賢陽(yáng)、何小梅，分別持有新大正的股份數(shù)量為73.2萬(wàn)股、70萬(wàn)股、55萬(wàn)股；限售股份數(shù)量分別為109.8萬(wàn)股、105萬(wàn)股、82.5萬(wàn)股。何小梅的配偶陸榮強(qiáng)，持有新大正7.5萬(wàn)限售股份。

限售期滿兩個(gè)多月后，2021年2月10日，新大正披露了一份部分高級(jí)管理人員及特定股東減持股份的公告。除了王萍、柯賢陽(yáng)、何小梅、陸榮強(qiáng)外，還有新大正的助理總裁況川也在計(jì)劃減持名單中。

彼時(shí)，他們5人共持有新大正股份342.30萬(wàn)股，占公司總股本比例3.19%。以“因個(gè)人資金需要”為由，他們計(jì)劃通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式，在2021年3月10日至2021年9月9日期間，合計(jì)減持不超過(guò)70.80萬(wàn)股。

此次減持期間，新大正完成2020年年度權(quán)益分派，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股，王萍等五人原減持計(jì)劃中擬減持股份數(shù)量均有調(diào)整。

最終減持期滿，王萍等5人在此次計(jì)劃中合計(jì)減持了新大正43.725萬(wàn)股股份，占彼時(shí)總股本的0.2686%，合計(jì)套現(xiàn)約2111.63萬(wàn)元。

事實(shí)上，自2020年12月4日首次公開(kāi)發(fā)行前已發(fā)行股份限售期滿，新大正的股東減持公告就沒(méi)有停過(guò)。

過(guò)去近兩年的時(shí)間里，特定股東羅渝陵是減持的主力軍。新大正首次公開(kāi)發(fā)行股份后，羅渝陵持有新大正300萬(wàn)股股份，占其總股本的比例為4.19%，是新大正的第四大股東。

限售股正式解禁當(dāng)日，羅渝陵的減持計(jì)劃便張貼了出來(lái)。過(guò)去不到兩年的時(shí)間里，羅渝陵三度減持，累計(jì)減持股份約123.25萬(wàn)股，合計(jì)套現(xiàn)約3769.57萬(wàn)元。

17.2%毛利率創(chuàng)新低

一邊積極推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，而另一邊是羅渝陵等原始股東，以“個(gè)人資金需求”為由持續(xù)的“舍股套現(xiàn)”。

但事實(shí)上，新大正上市以來(lái)每年都不吝分紅派息。根據(jù)公告，其2019-2021三年的股東分紅政策分別是，每10股轉(zhuǎn)4股派6.2元、每10股轉(zhuǎn)5股派5.5元、每10股轉(zhuǎn)4股派5元。

股東們每年都能以持股獲得分紅，何況王萍、柯賢陽(yáng)、何小梅作為高管每年還有薪酬。2021年，他們?nèi)坏男匠攴謩e為68.80萬(wàn)元、68.28萬(wàn)元、66.89萬(wàn)元。

每年的分紅與薪酬加持下，新大正的原始股東們還在“以個(gè)人資金需求”不停減持套現(xiàn)。對(duì)此，有分析表示，“這很大可能是因?yàn)椴豢春眯麓笳奈磥?lái)發(fā)展前景，或者股東之間產(chǎn)生了間隙，才會(huì)有這出‘堅(jiān)持不懈’的減持大戲。”

作為獨(dú)立第三方物企，新大正訂立“走出重慶，實(shí)現(xiàn)全國(guó)化布局”的戰(zhàn)略目標(biāo)，通過(guò)收并購(gòu)與招投標(biāo)，目前在管面積已突破1億平方米。

在管面積穩(wěn)增，收入節(jié)節(jié)攀升，發(fā)展一派欣欣向榮。不過(guò)，潛在其中的隱憂也不容忽視。

一方面，誠(chéng)如新大正在中期業(yè)績(jī)報(bào)中坦言，“重慶以外區(qū)域項(xiàng)目及新進(jìn)項(xiàng)目數(shù)量和規(guī)模大幅增長(zhǎng)，相應(yīng)拓展支撐投入和新進(jìn)項(xiàng)目前期投入增加，使得毛利率階段性承壓。”

財(cái)報(bào)顯示，截至2022年6月30日，新大正新進(jìn)項(xiàng)目的毛利率為12.23%，相較于成熟項(xiàng)目的18.47%，低了6.24個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，重慶以外區(qū)域的毛利率為15.10%，較重慶區(qū)域20.03%的毛利率水平，也相差了4.93個(gè)百分點(diǎn)。

新進(jìn)項(xiàng)目與成熟項(xiàng)目的毛利率剪刀差，疊加重慶以外區(qū)域與重慶區(qū)域的毛利率剪刀差，新大正的整體毛利率水平不斷下滑。

時(shí)間線拉長(zhǎng)，2019年-2021年，過(guò)去三年的每一個(gè)年中期，新大正的整體毛利率分別為21.3%、21.5%、19.3%。而2022年中期，17.2%的毛利率水平，創(chuàng)下了歷史新低。

而據(jù)樂(lè)居財(cái)經(jīng)《物業(yè)K線》統(tǒng)計(jì)，目前刊發(fā)2022年中期業(yè)績(jī)報(bào)的58家上市物企的毛利率均值約為27.7%，新大正與之相差約10.5個(gè)百分點(diǎn)。

關(guān)鍵詞： 減持股份 特定股東 個(gè)百分點(diǎn)