南國置業和電建地產大股東中國電建均發布公告宣布了此事：“公司本次重大資產重組方案到期自動失效，同時現階段繼續推進后續程序的條件仍具有不確定性……公司決定終止本次交易事項。”
在公告文件中，雙方統一口徑將擱置重組的理由，歸結為宏觀環境的變化。南國置業亦提到，已一直積極努力地組織相關各方、各中介機構推進交易，但仍然難以促成完滿結局。
該公司稱，截至目前，與電建地產的資產重組“尚未取得實質進展”。
突然終止
南國置業整體合并電建地產，這單A股市場的百億級央企重組曾被寄予厚望，它是電建地產與南國置業9年前聯手的一次延伸。
根據當時草案，南國置業將向電建地產全體股東中國電建、中電建建筑集團有限公司，以非公開發行股份及支付現金的方式，對電建地產進行吸收合并。以2020年3月31日為評估基準日，交易對價預估值為109.82億元。
交易完成后，南國置業將承繼及承接電建地產的全部資產、負債、人員、業務、合同及其他一切權利與義務。電建地產注銷法人資格，取而代之南國置業將作為存續主體。同時，中國電建將直接成為南國置業的控股股東。
這本是雙贏。其一，中國電建地產業務平臺電建地產將借道南國置業實現整體上市。由此，電建地產將憑借央企身份進一步擴寬融資渠道，實現規模再擴張并提升地產業務在中國電建集團內部的收入占比。其二，與電建地產整合后，南國置業在項目獲取、內部管控等方面也會得到提升。
事實上，為促成此次重組，電建地產更與股東方簽下對賭協議。電建地產承諾，在業績承諾期間即2020年-2023年內，累積合計實現扣非后凈利不低于28.26億元。
據了解，電建地產一直規劃有“千億計劃”，早年間也曾提出“2020年銷售額進入行業30強，央企地產前5強”的口號。
在去年宣布重組合并后，電建地產也執行了相對積極的拿地策略，第四季度相繼拿下深圳、北京、雄安新區和武漢多幅土地，并為此花去將近200億元。
同時，電建地產還推動發行了48.6億元公司債，同時在北京產權交易所掛牌轉讓南國置業旗下兩家虧損子公司的權益，包括湖北森南房地產有限公司100%股權和北京金水興業房地產開發有限公司50%股權，轉讓底價合計約8.84億元。
在此期間，這宗備受關注的重組案似乎一切運轉正常。企業口徑中，相關工作一直在有序推進中。
同時，其在合規和監管層面也進展快速。去年8月28日，重組草案落地。不久后9月22日，南國置業稱吸收合并電建地產的交易已獲得國務院國資委原則上同意。隨后，此次合并也在南國置業內部股東大會獲得通過。
但失敗并非沒有任何端倪，自從去年9月中下旬釋出國資委原則上同意重組的消息后，一年有余的時間，交易雙方一直沒有通報或提及重組結果或進展細節。
直至如今突然宣告失利。交易終止，也留下了幾個問題。
其中一個值得關注的點是：終止重組合并后，兩個平臺的合作將以怎樣的方式進行?未來重組合并是否會再推動?
九年長跑
9年前，資金鏈承壓下，南國置業原實際控制人許曉明“求援”，中國電建旗下地產平臺入股南國置業，獲取29.75%的股權成為第二大股東，并在翌年進一步獲取公司實際控制權。
至此，基本框架敲定落實。截至目前，電建地產仍然是南國置業大股東，合計持有南國置業40.49%股份。
入股之初，時任南國置業證券代表的湯偉曾表示：“公司希望能走出武漢，走出湖北，實現全國化發展，而電建地產在全國有很多地產項目，且項目都有一定的商業配備。”
這是雙方合作的基礎。
后來，電建地產治下的南國置業也確實遵循相同的路徑。據了解，2016年南國置業就明確了“一體兩翼”的發展戰略，宣布以重點城市、城市重大交通節點、具有重大影響的城市綜合體項目為方向進行業務布局。換句話說，南國置業是作為電建地產旗下商業地產開發與運營平臺存在。
具體布局策略是武漢為核心，輻射北京、南京、成都三大區域，目標則是“成為全國知名的城市綜合體配套服務商”。
在電建地產帶領下，南國置業先后進入南京、成都及北京等重點城市。今年5月份，南國置業也參與了中國電建雄安綜合體項目的顧問咨詢投標。
另一方面，電建地產沒有如大多數房企一樣，利用杠桿快速沖擊規模。幾年來，每年新增土地儲備均在200萬-300萬之間。其中資料顯示，電建地產2019年新增土儲建面積321.96萬平方米，2020年新增土地儲備面積216.11萬平方米。
從業績層面來看，電建地產與南國置業這場9年長跑未達預期。
近年來，電建地產在營收、毛利等方面的表現不算特別搶眼。根據2021年上半年資料顯示，電建地產期內實現營業收入52.21億元，同比下降32.09%，占中國電建收入2.58%。毛利率11.39%，同比減少8.14個百分點。
而南國置業在2019年開始歸母凈利潤就出現虧損，錄得-3.55億元;去年全年實現扭虧為盈后，今年上半年該數據再度呈現虧損并擴大至-4.23億元。
業務規模也未有做大，按2020年數據，電建地產實現營收217.9億元，同比減少6.4%;南國置業則實現營收40.25億元，同比下降36.8%。
一個顯著的事實是，在目前大環境之下，房地產已不是一個能賺快錢、利潤率高的行業，企業快速向上的空間已經不多。
而國企尤其是央企退出房地產是一項被長期重視的策略，在回歸主業的號召下，“退房令”在去年得以重啟。雖然作為國務院確定首批16家主營房地產業務的央企之一，電建地產的壓力也不小。
至于未來是否重拾重組方案，交易雙方要考慮的因素也將比以往更多，只因房地產行業正身處一個趨向“理性與穩健”的時代。
營業執照公示信息
